一、公司介绍
1.简介
星巴克咖啡公司成立于1971年，总部位于美国华盛顿州西雅图，致力于商业道德采购并烘焙世界上高品质的阿拉比卡咖啡，在全球82个市场，拥有超过35000家门店的星巴克是世界上首屈一指的专业咖啡烘焙商和零售商。
1982年，霍华德.舒尔茨加入星巴克，担任市场部和零售部经理。
1987年，舒尔茨以380万美元的金额收购星巴克。
1992年，星巴克在纽约纳斯达克上市。
1999年，星巴克进入中国市场，在北京开设了第一家门店
2022年，星巴克中国门店超过6000家，公司名列《2022胡润世界500强》第106位。
2. 公司业务
2022财年，公司营收322.5美金，同比增长10.98%，归母净利润32.82亿美元，同比下滑21.95%，其中直营门店收入265.76美元（82%），特许经营业务营收36.56亿美元（加盟店11%），其他营收为20.19亿美元（6%）。
按地区划分，美国最高，233.66亿美元（72%），中国是第二大市场，营收30.08亿美金（9%），其他国家和地区为58.76亿美元（18%）
门店方面，截至2023年Q3财季末(2023年7月2日），星巴克在全球的门店数为37222家，51%为公司经营，49%为授权门店，公司计划到2025年数量达到4.5万家，并有望在2030年达到5.5万家。
公开资料显示，星巴克的足迹已经遍布全球超70个国家。其中美国为其最大的市场，门店数达到16144家，市场占有率达到50%以上；中国是除美国以外的第二大市场，其中星巴克中国门店均为自营，截至7月，星巴克在中国拥有近6500家门店，仍有增长空间，计划在2025年门店达到9000家。
3. 核心竞争优势
l 注重店内体验
营造第三空间（家和工作以外）与休闲属性提升产品与服务体验，打造线下消费的壁垒。
l 凭借品牌力压低租金成本
星巴克租金成本比大店模式的一般品牌低15%左右，普通门店难以与之抗衡。
l 以顾客为中心
顾客的需求就是产品研发与改进方向，永远根据顾客喜好口味来调制咖啡，认真对待每一位顾客，让产品与消费者监理相互信赖与友好
l 高度对员工负责
2008年美国金融危机期间，基金经理劝说舒尔茨降低员工医保来度过难关，舒尔茨选择了暂停对外投资，并没有降低员工医保，虽然后面市值大幅下滑，但是赢得了员工的信任。
4. 产品介绍
咖啡饮品包括冷萃咖啡、星冰乐、茶瓦纳等，占比为74%，其次是烘焙食品，比如法式可颂、提拉米苏等，占比22%，最后是经历中度或者深度烘焙后零售的咖啡豆和马克杯等周边产品4%。
5.公司营收与净利润情况
1991-2000年，营收和净利润复合增速达到54.2%和61.4%；
2000-2008年，营收和净利润复合增速达到24.5%和28.9%；
2008-2021年，营收与净利润复合增速达到8.4%和14.0%
星巴克预计2023财年至2025财年全球收入增长率在10-12%之间。
一、行业
1.全球市场
全球咖啡市场超过5000亿美金，仍在以低个位数（2%左右）保持持续增长，主要包含速溶咖啡、即饮瓶装咖啡、现磨连锁咖啡，全球市场上以现磨连锁咖啡（七成左右），而在中国占比不高，该领域处于快速的成长期。
2.中国市场
中国咖啡市场消费者超过3.3亿人，中国人均咖啡年消费量是12杯，日本是200杯，美国是380杯，未来中国市场仍有较大增长空间。过去几年行业增速达到25%以上，未来仍有望超过20%，25年有望达到10000亿。
以上是2022年下半年的统计数据，瑞幸咖啡发展较快，目前已经达到1万家+，并且在2023年第二季度单季度营达到8.522亿美元，超越同期星巴克中国单季营收8.219亿美元。
从两家公司的成本结构看存在较大的差异，星巴克致力于打造第三空间大店模式，而瑞幸紧靠办公区布局，用户在线上下单、办公楼下拿完既走的小店快买模式。
三、财务数据整理
1. 过去10年星巴克公司营收和净利润复合增速分别达到9.3%和9.0%
2. 公司不断回购股票，导致总股本处于不断下降的趋势
3. 2019年之后公司净资产一直处于负的状态，也体现了公司品牌的强大。
2017年至2022年之间自由现金流略大于净利润，公司利用自由现金流持续回购公司的股票，使得总股本不断减少，每股收益得到提升，增强股价。
四、核心高管及股权结构
核心高管
l 霍华德.舒尔茨
1952年出生于美国纽约市，星巴克咖啡品牌创始人。1975毕业于美国北密歇根大学。1982年加入星巴克，担任市场部和零售部经理，1985年从星巴克离职，创立了一家咖啡吧。1987年星巴克遭遇财务危机，舒尔茨以380亿美元完成对星巴克的收购，之后将自己咖啡吧的模式复制到星巴克。2022年正式从星巴克退休。同年以265亿元财富位列《胡润全球富豪榜》828名。
l 王静瑛
1971出生于中国香港，星巴克中国董事长、首席执行官。毕业于英属哥伦比亚大学金融学专业。2000年加入星巴克，2011年担任星巴克中国总裁，2016年升任星巴克中国首席执行官，2019年担任星巴克中国董事长兼首席执行官。2022年，发布星巴克中国2025战略愿景，预计2025年，星巴克在中国的门店数达到9000家，营收翻倍。
五、估值
星巴克历史的市盈率波动在25-35倍之间
23年q3季报净利润增长20%，公司预估2023年净利润增长在16-17%左右，当前估值略低于30pe。（公司每股业绩增长一部分来自于股票回购，2022年总股本对比2016年下降21.6%，即使公司净利润不变，每股业绩也能保持3.6%的增长）
公司每年分红大概在20亿美元，当前股息率在1.8%左右。