公告显示,广东韩妃投资深耕医美行业十余年,截至2020年,旗下控股5家医疗美容机构,分别位于广州白云区、广州越秀区、广州天河区、珠海市、中山市,拥有约1000名员工、约2万平方米医疗美容空间,为医美消费者提供各项医疗美容和健康管理服务。集团实行连锁化经营,开辟粤港澳大湾区市场,在专业化医疗技术团队、先进设备、标准化服务体系、品牌等方面都有良好的表现,已拥有行业整合复制扩张的能力。
在本次交易中,转让方及担保方就目标公司2021年度、2022年度扣非后归属母公司所有者净利润做出业绩承诺:目标公司在2021年和2022年的扣非后归属母公司所有者净利润分别不低于5000万元和6000万元。
不过,高溢价收购的广东韩妃并未完成对赌业绩。
2021年,广东韩妃的营收为3.98亿元,净利润为2944.59万元。2022年,广东韩妃的营收为3.45亿元,净利润为亏损5474.75万元。两年合计亏损2530.16万元,与对赌业绩相差1.35亿元。
值得关注的是,广东韩妃的盈利能力并不强,金发拉比因此还收到了深交所的《关注函》。
2018年—2020年,广东韩妃的净利润分别为-525万元、-5621万元。2020年,广东韩妃经审计净资产为1607.47万元,评估价值为6.68亿元,增值率达40.53倍。金发拉比被深交所要求补充披露韩妃投资股权评估报告,并结合同行业可比公司和可比交易情况、标的公司经营业绩及最近三年股权变动交易价格等因素,详细分析韩妃投资评估高额增值的原因,以及上述交易作价的合理性、公允性。
在回复中,金发拉比通过各种对比,认为韩妃投资估值价值为6.68亿元是合理和公允的。
两年过去了,金发拉比却被重重打脸。
年报显示,2022年金发拉比资产减值7856.57万元,其中主要系权益法核算的长期股权投资韩妃项目计提了6063.34万元长期股权投资减值准备。
后记
并购是企业快速扩展、增长实力的一种方式,如果能整合相关资源,进一步扩大经营规模,提质提效,最终实现利益最大化,无疑对并购双方,乃至投资者都是百利而无一害。但实际上,并购,尤其是跨界并购涉及的风险众多。
这个风险有多大呢?国际上成功率一般只有30%,70%效果不明显或者失败。所以说,金发拉比是否应该反思一下,并购是否操之过急,尤其是对赌协议中的补偿条款是不是要求过低呢?
此外,金发拉比在获得医美概念后,股价多次过山车,成为大众眼中的妖股,仅最近2个月,股价从16.1元/股跌至目前的10.07元/股,股价跌幅近40%。而目前实施的注册制,对业绩短期难以恢复的金发拉比产生何种影响,也应该值得投资者认真思考一下究竟是否值得投资。