$泰格医药(SZ300347)$ $诺思格(SZ301333)$

唯一不会被取代的CXO

前端的药物发现，这两年随着AI的应用，在很多分子筛选环节能大幅提高效率，包括分子结构设计、优化，借着现在各种“工具”效率都可以大幅提升。

后端的CDMO，前两年产能卷的太厉害，这玩意门槛没想象中那么高，国内又喜欢搞重资产大跃进，所以很容易把单位价格打成白菜价。

中间一点的，比如测试和PV，老鼠和猴子以及GLP实验室，都可以通过规模效应来降本，而这则又涉及到一个“卷”的问题，在中国总有人能比你更卷。

只有临床CRO，它跟人有关。

中国的药品监管慢慢在向全世界靠齐，因为要出海首先自己标准得提高。

这就使得，制药公司在临床数据这块会越来越卷：以前二期30个样本，三期200个；现在二期得上百，大三期得过千。而且都需要和最新的疗法作比较。

当然，资本寒冬会让制药公司在研发整个环节里去砍成本，但针对的都是边缘管线，核心产品这块只能硬着头皮去开临床，不然就完全没有机会。而一旦环境好起来之后，项目数量上又会提升。

再说供给。临床CRO的生产力源自于人，背后涉及到管理学，它的大规模复制相对其它可以靠产能和设备的环节要难得多，所以出现供给失衡的几率要小得多。

并且，因为成本只有人力这一块，轻资产，行业无论好坏，随时可以降本增效，利润永远不亏。

创新药是挖矿，而临床数据是 “挖出来的是真正的矿”的证明，biotech靠这个证据去做BD，大厂靠这个证据去向监管换上市许可证。

所以，生产这个“证据”的机构，重要性也会继续提升。