“双11”刚过，*ST华业就收到上交所《关于北京华业资本控股股份有限公司股票终止上市相关事项的监管工作函》，不出意外的话，它将成为今年又一例因连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值而退市的企业。
百亿债务悬而未解，“生死存亡”大限之际，*ST华业退市之事又生变动。
11月20日晚间，*ST华业向交易所递交了申请豁免退市的相关材料。如果申请成功，这将成为A股市场首例豁免退市企业。
豁免退市什么？*ST华业真的可以豁免吗，豁免后的债务怎么处理？什么情况下能申请？是否有成功案例？华业的5万股东，正在焦急等待。
图为，*ST华业上市至今股价波动图
1ST华业退市史
每一家退市企业，都在生死线上挣扎了许久，*ST华业也不例外。
*ST华业出身房地产开发行业，2015年，华业开始跨界做医疗，结果却给自己挖了个大坑。
故事的转折点发生在2018年。当时*华业二当家、捷尔医疗原实际控制人李仕林，被爆伪造印章，使得*ST华业投资的百亿规模的应收账款债权陷入收回危机。*ST华业当时发布公告显示，公司应收账款存量规模为101.89亿元，这些账款将面临部分或全部无法收回的风险。
结果导致二级市场剧烈波动。2018年9月27日至10月19日期间的12个交易日内，华业资本股价持续下挫，并在2018年10月19日盘中创下1.85元的阶段新低。
图为，*ST华业2018.9.27-2018.10.19股价区间统计
深陷债务危机的华业为了自救，将高层大换血，并招募、组建了重组顾问团队，准备走司法程序与债权人和解，实现债务重组。但是，4年以来，华业似乎仍然没有走出“萝卜章”的阴影。
*ST华业2019年三季报显示，公司实现营业收入1.53亿元，同比下降96.73%；实现归属于上市公司股东的净利润-50.49亿元，去年同期为-1.35亿元；扣除非经常性损益的净利润为-35.1亿元，去年同期为-1.97亿元。
今年，*华业5次在退市边缘的挣扎，也被坊间称为A股的“不死鸟”。
6月6日至6月27日，*ST华业连续15个交易日低于1元，第一次拉响了面值退市的警报，不过随后资金进场爆炒，公司股价连拉3个涨停并于27日站上了1元关口。
7月26日至8月13日，*ST华业连续12个交易日低于1元，不过随后股价意外翻红止住跌势，公司面值退市的倒计周期再度拉长。
图为，*ST华业6月、7月退市警报区间
8月22日至9月12日，*ST华业连续16个交易日低于面值，直至9月16日当天，受资产注入利好消息刺激，股价重新收回1元面值。9月，*ST华业发布最新的“自救”计划，实控人周文焕拟将旗下医药公司部分股权注入上市公司，用以增强其持续经营资产。
但局势并未扭转，9月17日至10月14日，*ST华业连续14个交易日低于面值，到了9月15日则出现了返回1元面值的涨势，经历第四次退市警报。
10月16日至今，*ST华业连续19个交易日低于1元，尽管出现了“地天板”的神转折，但依然无法改变公司退市的命运。
图为，*ST华业第3、4、5次退市警报区间
说起来有点悲凉，虽然优胜劣汰虽然是市场规则，但像华业这样在转型过程中被骗，才一路急转直下，并且公司管理层一直尽心尽力在挽救公司，避免股东损失的企业，终究也逃不过这场灾难。
2华业会成为豁免退市第一股吗？
豁免退市虽然在A股没有先例，但在成熟的资本市场是有判例的。但是，面值退市的豁免情况并不多见。
这里需要首先说明一下“面值退市”这个制度，当初是为什么被设定出来的。由于我们的规则向成熟市场看齐，我们就来看看美国市场的制度设计。
1980 年代，美国的场外市场出现了大量低价股票欺诈的现象。因此，美国通过了低价股改革法案，把低价股定义为 5 美元以下的股票，要求经纪商在向新客户出售低价股时，签订书面的销售合同。
随后，SEC 要求纳斯达克全面检查上市低价股是否符合各项维持上市条件。1991 年，NASDAQ 将 1 美元作为维持在 SCM 上市的最低股价标准。
为了便于交易并加强OTC市场的透明度，NASD于1990年开通了OTCBB电子报价系统，将一部分粉红单市场（也就是低价股）的优质股票转到OTCBB上来。
在这一版标准中，最低股价标准还有一定的豁免条件（如果公众持有的市值达到100 万，所有者权益达到 200 万，最低股价的要求可以被豁免。）。
但是后来，这个豁免条件被取消了。
美股市场上也确实有豁免退市的判例，尤其在举行摘牌听证后，会综合该公司公司治理、盈利能力等多方面的因素，予以豁免期。但是，面值退市建立的初衷，实际上就是市场的选择，基本没有豁免的空间。
如果企业真的是不可多得的好标的，却被错杀，那只能通过再次上市的方式重新归来。
所以说，相信很多朋友也看到今天媒体报道的很多专家建议了，*华业的豁免申请，恐怕是凶多吉少。
3那些挣扎在保壳线的企业
今年以来，A股已有6只“面值退市”股，“面值退市”已然成为常态。截至今日，A股市场中面值低于2元的股票已达71只，其中股价在1元面值左右徘徊的公司有20家左右。
很多1元股从“退市难”变为“保壳难”，很多人认为是投资者“用脚投票”，但这正是市场的选择。虽然有人是真的差，有人在吃哑巴亏，逆水行舟不进则退的法则大家都很无奈。
以今年三季报为准，可以看到，71家面值低于2元的股票，基本处于亏损状态，且多家企业资产负债率高企。*ST保千、*ST欧浦、*ST庞大、*ST信威、*ST秋林等16家企业资产负债率超过100%。净利与营收也不容乐观。
2019财年时间所剩不多，留给这些企业的保壳时间，也可能不多了。
