转文。无锚印钞及赤字货币化是普遍认为迫不得已采取的终极举措。此举是否采取暂且不论，但无疑等于做空货币机制，资本急速外流下导致信用收缩，赤字货币化力度越大资本外流越严重。金融机构只能持续抛售一切资产填充流动性，且伴随着呆坏账爆发直接躺平，届时呈现的或许不是通胀，而是金融塌方和失业高企，一切参照1930年美银行业场景。
也许有人会说，2020年后发达经济体普遍发钱也没有做空货币，但那是特殊时刻的特殊举措（不构成常态），和经济运行状况无关，此举确保普通家庭和企业防止在特殊时刻资金链断裂，但也引发后续通胀。毕竟派钱导致需求力旺盛且全球生产链遭遇中断，以及人力短缺使货运体系出现紊乱。
以美为例，至今仍未修复劳动力供给缺口，且对芯片和新能源等产业扶持，使中高端制造业派生大规模用工需求，以及衍生对服务业消费能力，使企业和服务业投资上行。排除原油价格上升等因素，美此轮通胀有着内生基础，消费需求和投资旺盛，遭遇劳动力缺口和能源价格上涨导致物价上涨+工资上涨双螺旋，这也是美联储相对棘手的难题。
美消费在GDP占比达70%以上，而某经济体2019年占比39%，2022年降到37%，消费现状和产能过剩，已然成为各方普遍关注的问题，在这个背景下，即使有限度发钱都难言通胀，因为难以消化企业库存，可以看这次相对暗淡的双十一，一切源于消费乏力陷入大收缩泥沼中。
通胀是货币流通持续增加导致整体物价上涨，一方面源于需求旺盛，另一方面源于供给端乏力。目前无论企业和普通家庭被债务裹挟，尤其对普通家庭意味着透支未来消费力，那么在赤字货币化导致的金融紊乱时，恐怕不是消费变现（换实物），而是在失业和债务压力下偿债而不得，况且，对于普通群体而言，那个时刻即使赤字货币化，他们也不是首当其冲受益的群体。因为派发出的货币第一时间到不了他们手上，但由此引发的资本外流下导致的信用收缩和金融紊乱，他们将承载一切。
2020年当赤字货币化提出后被学界集体否决，因为当代货币本质是信用，之所以和美元挂钩，并强调顺差赚取美元能力，也是确保信用所在：毕竟美元是所有烂苹果中最不烂的那一个。目前即使以债为锚还是强调顺差所在，也是为市场注入信心，同时在外汇市场进行不断干预维系汇率的极限腾挪。
当顺差持续萎缩，赤字压力突显到达打破财政和货币纪律时，庞大M2将大幅挤压外储，金融机构基础货币大幅消失，届时信用破产下一系列兑现将冲垮一切，或避险涌向黄金和外汇，或兑现进行清偿债务，或进行最原始的窖藏，届时，我们看到的或许不是通胀，而是终极的收缩过程。不相信的群体请问过去三年间爆发过通胀吗？债务裹挟和供给过剩已见一班，在特殊时刻恐怕连提现能力都没有。
那么剧烈通胀何时到来，除非随着经济极度收缩到生产端供给能力遭到严重破坏，且外汇近乎干涸破坏进口能力时，这一幕才会呈现，但按照目前复杂的金融和社会生态，恐怕等不到这一刻到来就裂变了。