$三泰电子(SZ002312)$ 三泰电子定增29亿助速递易扩张 7.5亿收购线上保险营销平台
工商资讯 来源：中国经营网 作者：崔文官 2015-01-09 阅读：10014 评论：0　　本报记者 崔文官 成都报道

　　继提出三年投资200亿布局社区O2O战略后，三泰电子正在酝酿一笔高达29.4亿的定增募资计划，用以加速其速递易业务的扩张。

　　1月4日晚间，三泰电子公告 ，拟通过定向增发拟募集资金不超过29.4亿元，主要用于以新增速递易业务3.3万个网点；公司当晚还公告称与烟台伟岸信息科技有限公司（以下简称“烟台伟岸”）签订《股权收购意向书》，拟以不高于 7.5 亿元收购烟台伟岸100%股权。

　　此外，三泰电子称，鉴于目前公司仍在筹划重大资产重组，公司股票自1月5日起继续停牌。有知情人士告诉《中国经营报》记者，“停牌主要是烟台伟岸收购后续工作还在进行，暂时没有其他收购披露，收购烟台伟主要希望完善金融业务布局，为未来从社区综合服务业务从线下延伸至线上做好铺垫。”

　　资金饥渴（小标）

　　三泰电子定增公告显示，公司将以每股不低于22.79元价格向不超过 10 名特定投资者非公开发行不超过1.29亿股，拟募集资金不超过29.4亿元，其中21.4亿元用以速递易业务三期的建设与运营于。

　　据公司回复给记者的邮件介绍，“三期项目计划在一期、二期原三十余个城市增加网点布放的基础上，继续拓展新增七十余个城市，并于股东大会通过后的18个月内即预计2016年7月底前完成第三期3.3万个网点的速递易设备布放、后台平台开发及项目运营工作。”

　　此外，公司拟将此次非公开发行募集资金中的2亿元用于偿还银行贷款，剩余5.5亿元用于补充流动资金。满足公司规模不断扩张对营运资金的需求，提高公司资源配置效率。

　　据定增公告显示，此次定增锁定期为一年，公司停盘期间股价为每股23.89元，定增底价每股不低于22.79元。公司在给记者的邮件回复中称，“在此次非公开发行如获得中国证监会审核通过，公司将按规定尽快启动发行工作，本次非公采取竞价方式确定最终发行价格与发行对象 <网页链接，即价高者得。”

　　不过记者注意到，公司大股东并未参与此次定向增发，因此有投资者表示，“定向增发重要的是向谁定增，向机构定增只是一般偏中性的利好，而如果向战略合作者，如快递公司，电商合作，那才是重大利好。”

　　公司大股东没有参与定增与公司目前流动资金紧张不无关系，三泰电子给记者的邮件回复中称，“公司控股股东坚定看好公司发展，2014年10月已全额认购公司配股获配股份，鉴于个人资金原因，公司控股股东不参与本次非公发行。”

　　此言不虚，公司近年年报显示，2011年、2012年、2013年及2014年前三季度净利润分别为5346.90万元、5583.08万元、8722.33万元和-2750.95万元，同期经营性现金流量净额分别为-3603.99万元、-2038.22万元、-2692.79万元和-29476.58万元。

　　不过公司此前公布200亿的投资计划在接受记者采访时曾指出，“200亿投入是根据公司新战略进行的测算。资金来源除公司自筹资金投入以外，还可以采取带动相关投资人投资，投资人可以通过股权融资、加盟、固定资产投资等多种方式参与。”

　　广发证券则在1月6日的一份研究报告中指出，“随着此次募资计划的落地，公司在速递易网点布设方面的资金将全面得到得到落实和保障，与其他第三方竞争对手相比，执行力与上市公司资金优势尽显。”不过广发同时在风险提示中指出：社区 O2O 模式仍处探索阶段；社区 O2O 市场竞争较激烈。

　　公司在给记者的邮件回复中表示，“截至2014年11月30日，公司速递易业务已入驻成都、重庆、深圳、广州、北京及上海等36个大中城市，布放网点超过10000个，签署网点布放协议20000余个，累计送达快件超过7000万件，已成为全球最大的快递代收及临时寄存的自助服务平台。”

　　实际上以做金融自助业务、金融安防业务及金融服务外包业务上市的三泰电子2012年底改变其募集资金投向，通过研发“速递易”创造性地解决了快递业“最后100米”的配送问题以来，备受市场关注。

　　速递易业务属于典型的网格化运营项目，需要通过快速扩张实现规模效应，为迅速达到上述目标，公司2014年1-11月共布放10340个网点，较2013年全年布放网点数增长659.18%。目前我国城镇人口已超过7亿，按照2000人/网点布放一套速递易产品计算，全国市场总需求大约为35万套。

　　不过有长期关注三泰电子的分析人士指出，“虽然公司已布局11702个网点，但远未达到网格化运营项目需要的规模效应，且如果不能快速扩张的话，不仅不能使其先发优势快速地形成规模壁垒，形成规模效益，还将面临后来者危胁。”

　　公司在给记者的邮件中指出，“速递易自第一个网点开通运营至今俩年余，取得了良好的市场反应及社会效应，形成了较强的用户粘性，已一定程度上改变了人们的生活方式。随着规模效应的显现，以及增值业务的逐步开展，速递易业务将成为公司新的利润增长点。”

　　另据了解，速递易三期项目建设期为18个月，半年后达产。项目实施后，正常年年均可实现利润总额41177.24万元，税后内部收益率为15.08，税后投资回收期为6.07年(含建设期)。项目预计投产后年均实现营业收入13.27亿元，年均实现税后净利润3.17亿元。

　　公司在邮件中表示，“计划在未来3-5年，速递易平台覆盖国内百余个重要城市，服务四千万个家庭。未来速递易将作为公司最重要的线下便民服务入口，基于速递易入口的流量与数据，集聚资本、整合资源，将优质线下客户迁移到线上，形成O2O的闭环，将公司打造成一个全生态的、基于互联网的、开放的 24小时智慧城市社区综合服务平台。”

　　金融布局再下一城

　　除公布29.4亿的定增之外，1月4日晚间，该公司还公告称，公司于2014年12月31日签署意向书，拟以不高于7.5亿元的价格，现金收烟台伟岸100%的股权，意欲完善其社区金融生态链。

　　公告显示，烟台伟岸成立于2012年4月24日，注册资本100万元，自然人程春、程梅分别持烟台伟岸99%股份、1%股份，且二人为兄妹关系。

　　公司在给记者的邮件回复中称，“烟台伟岸信息科技公司利润来源于其运营的金保盟网站，金保盟是一家专注于金融和保险类产品互联网推广及网络营销领域的网络传媒，目前已成为全国最大的网上车险营销平台，可支持3亿网民推广方案，每天的产品显示量达到200万次。2013年度，通过公司营销平台的成交额达20亿元，累计为全国3000多万客户服务。目前主要专注于车险、意外险、寿险、个人小额消费贷等贷款产品的销售，理财产品、信用卡开户、证券开户、基金产品等金融产品正在引入。”

　　未经审计的财务数据显示，截至2014年9月30日，截止2014年9月30日，烟台伟岸资产总额24465万，负债887万，净资产23577万，营业收入8271万，净利润7985万（该数据尚未扣除第四季度将集中支付给代理商的费用）。

　　初步测算，烟台伟岸2014年扣除非经常性损益后的净利润约为5000万元，此次收购对价约为7.5亿元，以此粗略计算，此次收购PE约15倍。三泰电子为此精心设计了收购方案，王氏兄妹承诺该部分股票锁定期为36个月。

　　三泰电子拟全部以现金支付此笔收购款项，其中收购款的55%(约4.13亿元)在此次收购获股东大会通过后支付给交易对方；收购款的45%(约3.36亿元，待此次收购获股东大会通过后12个月内支付)则存于收购三方共管账户，用于通过大宗交易或者二级市场购买三泰电子股票 。

　　此次收购烟台伟岸实际控制人承诺烟台伟岸实际控制人承诺：烟台伟岸2015年、2016年和2017扣非后合计的净利润为21840万元，若业绩未达标，被收购方实际控制人则以现金或股份补偿。

　　三泰电子在给记者的邮件中称，“本次收购不仅将直接增厚公司业绩，同时金保盟已形成的平台效应将与现有业务形成良好的业务契合，有助于公司社区金融战略规划的实施发展。”

　　广发证券在上述研究报告中指出，“此次收购是公司完善金融服务领域业务布局的重要一环。公司此前重点布局的金惠家主要发力线下金融产品营销推广，而收购金保盟则专注线上营销，与金惠家形成良好互补，并为未来从社区综合服务业务从线下延伸至线上做好了铺垫。我们相信在电商纷纷进入 O2O 时代的当下， 公司的社区线下网点资源入口地位将得到强化，价值将得到重估，未来市值成长空间依然广阔。“

　　不过广发证券同时指出，“考虑到此次收购和增发仍存在不确定性，我们暂不计入盈利预测，预计公司 2014~2016 年 EPS 为 0.23 元、0.62 元、1.24 元。公司也在公告中表示，上述收购尚需三泰电子董事会、股东大会通过。