一直以来，红利基金就是我们重点跟进的长期致胜策略，也跟大家多次写过分析。
不过在5大细分红利指数内部，并非没有差异。再到行情周期中，也没有一种策略可以只涨不跌……
一、普遍跑赢沪深300
开头先看下红利指数业绩表现。
截至2023年9月25日，5只热门红利指数和沪深300指数阶段业绩Pk如下。
其中，近1年维度，红利低波100涨幅15.64%，表现确实很不错。其他红利指数也普遍红彤彤的，逆同期沪深300下跌而上涨。
此外，在近3年、近5年、近10年维度，各指数普遍大幅跑赢沪深300指数，超额收益率也很高。
数据来源：iFind；截至2023年9月25日
注意哦，这里的指数收益并非全收益数据，即每年的分红没有计算在内。
由于红利指数每年股息率普遍高于沪深300指数的，因此计入后累计收益率更高、超额收益更靓。
之所以这样，和高分红公司的投资属性有关！
通常高分红公司具备这几个投资标签：行业竞争压力小、盈利能力稳定、现金流充沛、中低负债率等投资特点，有很高的安全边际，抗跌性强。
此外，每年的高分红还可以进一步增厚收益。
这在A股巨幅波动中就很突出了，具有较强的抗跌性，中长期稳健攀升，是投资中的优秀避风港。
放眼全球，红利策略在成熟市场中深受喜爱。公开数据显示，2022年底，全球红利策略指数产品的规模超过4000亿美元，是除风格指数外跟踪规模最大的策略指数类型。
二、谁是最强红利指数？
话说刚筛选红利指数时，我一时都惊住了。因为红利指数名目繁多，让人一时无从下手。
主要红利指数的投资标签制图如下，方便大家使用对比。
数据来源：好买研习社
接下来，我们从中挑了5只最主要的，侧重对比下。
第一，所跟踪基金规模对比。
随着近几年时间的推移，跟踪5只主流红利指数的基金规模快速攀升。
其中规模攀升力度最大的，是中证红利指数。排在第二名、第三名的分别是上证红利、深证红利。
红利低波和红利低波100，则增速惊人，还在快速崛起中。
数据来源：iFind；截至2023年9月25日
第二，行业覆盖对比。
再看下5只主要红利指数行业覆盖。
其中，中证红利行业分布比较均衡，主要涉及银行、交通运输、煤炭、钢铁，上证红利也是如此。
随后大变。
深证红利主要覆盖食品饮料、家用电器；红利低波和红利低波100主要覆盖的是银行、交通运输、传媒/建筑材料。
数据来源：iFind；截至2023年9月25日；
按申万一级行业分类；为了充分显示数据，剔除每只指数行业占比均低于3%的行业。
第三，业绩对比和原因拆解。
至于业绩表现上，最能打的还得是红利低波100，中证红利指数的表现也不错（见本文第一张图）。
之所以这样，是因为红利低波100采用股息率/波动率加权。不仅揉入了高分红策略，还加入低波动策略，具有两个增强策略。
此外，红利低波100的编制方案中，从沪深两市选取100只连续分红、股息率高且波动率低的公司，组合足够分散。
具有“画线派”的投资特质。
第四，估值对比。
最新5只红利指数估值数据如何？
我跟大家做了个估值图，最新市盈率、市净率、股息率等数据，及同期大盘指数估值均纳入其中。想获得的老铁，私信发送“红利”。
三、随时见顶？
不过，也有基金经理提出不一样的观点。
比如姜诚在最新访谈中说到：
“红利低波这种风格的超额收益，在未来两年或很难进一步放大，随时可能会见顶。”
我比较认可姜诚的观点。
因为近几年，不管是行业板块、赛道主题，还是市场风格，切换速度如同电风扇。
红利策略要想继续走牛，难度很大。
再回顾过去10年红利指数年度业绩表现，经常在熊市、震荡市表现较好，市场走牛时则相对落后。
当然了，也不全是缺憾。
当下市场依然处于熊末振荡期，人气低迷，红利基金比较适合当前环境，叠加高分红抗跌性较强。
另外，红利指数（上证红利）、红利低波、中证红利、红利低波100的市盈率、市净率均显著低于同期大盘指数，同时股息率高于大盘指数。
如果让我选的话，我会侧重布局中证红利、红利低波100，辅以轻仓配置兼具成长性的深证红利。
因为上证红利和中证红利有所重合，红利低波不如红利低波100更分散。深证红利主要是食品饮料和家用电器等，是其他所缺乏的，可以作为辅助补充。
顺带做下风险提示：没有只涨不跌的风格、策略，每个策略在站上风口时也很容易透支未来空间。当下热度过高后，要提防红利基金的回撤，控制好仓位。
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