几年前，我写过一个疫情下的远洋航运分析，当时我是不看好中远海控的股价表现。当时的逻辑是，中远海控的业绩爆表不是因为航运周期带来的，而是因为疫情下缺乏水手带来的，这是事件冲击，事件冲击效应结束后，业绩就会结束。后来发生了中远海控PE=2的情况下仍然下跌的情况，算是佐证了我的观点和逻辑。
因为远洋船舶的生命周期很长，像是韩国上一次造船大爆发的时候留下来许多30+年的高龄船舶还在运行当中，所以这个市场的运输力量是严重过剩的。它的资产折旧周期可能比我们一代人的黄金年龄还要长，因此长期持有这类股票可能并不合算。
但是，在有事件冲击的情况下，做一些交易并非不理智的行为。下面来分析一下红海通道受扰的几个供求关系以及其溢出效应，以便帮助大家梳理相关的逻辑。
首先是红海通道的供求关系，红海通道受扰后，通过红海的船舶安全成本上升，船只数量减少。
所以，第一个溢出效应是表现在期货上，就是欧集航线指数期货突然就爆了，很短时间里连续拉出涨停板，空头基本上平仓的可能性都没有。但是在这个市场上，空头本身持有大量的欧集运输能力，算是堤内损失堤外补。
第二个溢出效应表现在其他航线上，在现货方面，既然走红海是不安全的，很多船只开始绕道好望角，从直布罗陀海峡进欧洲，这里需要增加7天到10天的航程，路线增加7000公里到1万公里，也有一说是增加了6000公里，我看了一下，路线上需要倒换成铁路进去，有倒换成本。就欧洲人干活那个拉胯的样子，倒换会有很高的损失。
走好望角航线，也会遇到索马里海盗。现在据说索马里海盗同意使用虚拟货币当赎金，所以说做什么都要有知识，不然学不好文化，也就当不好海盗，这是闲话。这里发生了第二个外溢效应，就是红海航线的货运量溢出到了好望角航线上，增加了额外的运输成本和额外的等待时间。
然后会发生第三个溢出效应，部分货物会走航空路线进欧洲，或者从欧洲进亚洲。我看了一下，东航物流的股价最近也起来了，推测可能是有紧急发货的商家订了它的航空箱子去欧洲交货，赶上圣诞节铺货，不然会受到下游客商的罚金。这里因为有圣诞节交货需求，我认为是短期冲击，过完了圣诞节，需求没有这么迫切，可能东航物流股价会快速回落。
这个溢出效应也会溢出到中欧班列上，中欧班列的箱子也会很抢手，例如三一重工的铁路装载机、中铁装配的铁路装载机，现在订单也增长了不少。
然后会发生第四个溢出效应，既然要绕道好望角，那么船要必须够大才能回本，特别是好望角型号的船只订单量会增长，而苏伊士型号的小船订单量会下降得很快。这对国内造船企业来说，可能是一个利好消息。不过这类订单应该没有那么快释放出来，直到大家认定了也门和美国之间会搞成长期对峙局面，才会下单买船，毕竟船是不便宜的，只有足够多的好处才值得买新船。
再然后会发生第五个溢出效应，既然短期内运费增长，运价上升，意味着有一部分需求就离开了市场，因为他们是付不起这个运费的。这可能导致国内部分毛利很低的出口企业，没有单子可以做，或者做了就会亏本。同样，在越南和印度那边，这种情况会更加严重，没准明年我们看到三哥的出口结构里，有一块对欧洲的低质低价的出口创汇忽然没有了，然后对他们的股市指数也有负面影响。对于欧洲特别是东欧地区处在贫穷线以下的妹子来说，这个冬天是注定了要敞着喝西北风的，至于是上面喝还是下面喝还是上下一起喝，这我就没有具体研究了。
最后会发生第六个溢出效应，既然运费增长，又必须绕道，航运里的中小企业是玩不转的，这里会发生中小航运企业给头部企业让出空间的情况。所以我们看到航运的龙头企业股价都涨了，至于中小船企，他们本来就小，根本上不了市，也就入不了各位的法眼，悄声没息的就死掉了。
个人推测，红海的扰动不会随着时间越来越减轻，相反，它会随着时间越来越严重，特别是在巴以冲突加剧的情况下，它会越来越严重。届时不仅是亚洲对欧洲的各类商品出口会受到影响，进而对我国的出口业有不利；也会对中东石油、大宗化工等出口带来负面影响，国际油价和金价会飙升，明年国内石化能源生产企业的效益应该不会太差，这样一来，最后也是最大的溢出效应就是明年国内可能会面临的通胀压力，估计会传导在下游企业和消费市场里。
从政治经济学角度来看，这次红海摩擦主要是也门，但是很奇怪，在也门附近的沙特对此没有任何表态，也不参与美国的联合舰队，红海摩擦也影响了埃及的苏伊士运河收入，但是埃及也没有任何表态。在政治经济学的局里，不表态，不站队，本身就是一种表态，也是一种站队，只是没有站在美国那一边。这就很奇怪了，那他们是站在谁那一边呢？