由于使用市净率、市盈率来分析化妆品行业，会遇到两个明显问题，因此我使用市销率来分析化妆品行业的整体情况和单列公司情况。
两个问题分别是，
1、市净率两极分化问题
对于以销售为主，产品采取ODM和OEM的企业，本身没有多少重资产，因此会出现市净率奇高的情况，
对于以代工为主，全部是自建生产线和实验室的且有，本身重资产构成比较多，因此会出现市净率奇低的情况，
两种情况均不利于进行资产运用水平的分析判断。
2、市盈率滞后问题
市盈率滞后问题在许多行业中存在，例如养殖、航运等，不可用于表明其当下及未来盈利能力如何，故不适合作为长期跟踪财务指标。
由于化妆品作为一大类快消品，只有销售规模增长才能带来毛利、净利增长，进而覆盖固定开支，且能反映出代工企业的设备稼动率如何，因此作为本文的讨论重点。
以上就是序。
韩国的COSMAX（科丝美诗）的市销率（PS）是一个很奇特的数据，TTM-PS为0.65，行业平均值为3.59。
若按COSMAX的TTM-PS来计算，青松股份应当白送，或者等于任何一个已经退市的ST股的市值。
若按韩国化妆品平均TTM-PS来计算，青松股份半年度的销售收入假设为15亿元，对应为100亿元总市值，股价在20元上方，此时应当抢着买入。
但是目前股价既没有发生抢着买，也没有发生抢着卖，说明韩国股市的TTM-PS参考意义不大，我还是选取国内A股的化妆品及个人护理板块个股进行对比。
青松股份的TTM-PS为1.09，由于部分收入计入了青松化工的收入，且不便剔除，导致现在TTM-PS估值偏离较大，类似钢铁行业的平均PS。假设青松股份半年度销售收入为15亿元，全年不考虑下半年旺季行情为15亿元，则全年为30亿元，对应TTM-PS为0.96。
0.96是否为低估，还需要结合其他公司的情况进行分析。
珀莱雅TTM-PS为6.64，
贝泰妮TTM-PS为7.64，
爱美客TTM-PS为45.79，
水羊股份TTM-PS为1.23,
个人认为上述PS值分布有些奇特，爱美客奇高，水羊股份奇低，如果取中间两者平均，意味着TOC的头部企业，TTM-PS应该在6到7之间是正常的。这个数值显然是青松股份所无力达到的，只能作为下游TOC的参考估值依据。
洁雅股份TTM-PS为4.76，
中顺洁柔TTM-PS为1.60，
豪悦护理TTM-PS为2.42，
华熙生物TTM-PS为6.77，
丸美股份TTM-PS为6.33，
科思股份TTM-PS为699，
从上面可以简单归纳，认为有配方及原料技术优势的企业，PS较高，基本接近7，而以规模优势降低成本的企业，PS较低，也仍然在1以上，以PS最低的中顺洁柔来看，PS为1.6。
又假设其全年营业收入为30亿元，
可得到30*1.6/5.17=9.28元/股
上述假设是个人所定，并非得到内幕消息，等半年度报及后续定期报告进行验证和调整。