艾森股份（688720）2023年12月6日登陆上交所科创板，近期，公司发布了年报和一季报，从数据看，保持着较好的增长趋势，但也有隐忧吗，例如经营性现金流持续为负等。
2023年，公司实现营业收入3.6亿元左右，同比增长11.2%，主要是国内半导体行业总体呈现出复苏趋势，下游厂商的需求回暖，同时公司在先进封装，晶圆领域的市场份额也持续提升，这使艾森股份的收入表现出良好的增长趋势。另外，得益于产品结构优化调整，电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂等高毛利产品收入占比的提高，带动公司毛利率同比提高3.84个百分点，扣除非经常性损益的净利润同比增长88.60%，大幅高于收入的增长幅度。归母净利润3,265.73万元，同比增长40.25%。
2023年度，公司电镀液及配套试剂营收1.79亿元，占主营业务收入比例51.85%，光刻胶及配套试剂营收6,877.32万元，占比近20%，其中，光刻胶2023年销售收入为1,200.34万元，同比增长38.65%，电镀配套材料9,474.39万元，占比27.47%。
公司2024年第一季度营收8,185.97万元，同比增长14.22%；归母净利润751.01万元，同比增长112.28%，主要是因为营收增长，政府补助和资金管理收益的增长。
关于公司产品进展情况，在电镀液及配套试剂方面：（1）晶圆制造铜制程用清洗液，实现小批量供应（2）晶圆制造28nm大马士革铜互连工艺镀铜添加剂在中试阶段（3）晶圆制造14nm以下制程的超高纯硫酸钴在客户验证阶段（4）先进封装方面的电镀铜添加剂，电镀锡银添加剂都在稳定性验证阶段。
在光刻胶及配套试剂方面：公司光刻胶产品覆盖晶圆制造、先进封装和半导体显示等应用领域，（1）在晶圆制造领域，公司的i线光刻胶已经在晶圆厂小量产。另外，公司的PSPI光刻胶目前在主力晶圆厂验证测试中。（2）在先进封装领域，公司的先进封装负性光刻胶已经在主要封装厂实现量产，目前处于量产放大阶段。（3）半导体显示领域，公司OLED光刻胶（全膜层）目前在京东方验证中。（4）公司先进封装光刻胶配套试剂已经是国内先进封装厂的主力供应商之一。
当然了，艾森股份也不是没有隐忧，例如，2023年公司经营活动产生的现金流就持续为净流出状态，今年一季度依然未能转正，净流出约0.18亿元。而通过Choice数据查询，艾森股份2019至2022年同样为净流出状态，分别为-0.11亿元、-0.44亿元、-1.09亿元、-0.85亿元。
表：艾森股份2023年度单季度业绩及经营性现金流
来源：公司年报
艾森股份也在年报中提示，公司经营性现金流量持续为负，主要系公司下游客户部分采取票据结算，而上游供应商接受票据结算的比例较低，为提高资金周转效率，公司将收到的部分票据进行贴现，票据贴现的资金流入计入“筹资活动产生的现金流量-取得借款收到的现金”所致。若公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，票据收款占比提高，将会给公司营运管理带来一定压力。