华润医疗（01515）旗下的北京健宫医院是一个神奇的存在：仅靠400多张床位，2023年实现收入约9.07亿元，折合单床收入约222万元。2023年，全国公立医院达到床均收入200万元的医院只有15家（网络数据，仅供参考），且基本都是床位2000以上的业界大佬。而小小的健宫医院，依靠强大的组织能力和技术，做到了这一点。
更神奇的是健宫医院的盈利能力：2019年，医院医疗收入7.22亿元，当年医疗服务实现利润大概5468万元，但通过供应链服务以及GPO等途径，给华润医疗合计贡献利润约1.247亿元。按照7.22亿收入，这利润贡献率达到惊人的17.3%。
为何要用2019年的数据，后面再解释。
如果健宫医院一直保持这个利润贡献率，那么，按照2023年9.06亿的医疗收入，贡献净利润将达到1.567亿元。按照80%持股率，将给华润医疗贡献1.25亿净利润，而2023年华润医疗在各种计提后，归母净利润约2.58亿元。也就是说，小小的健宫医院，撑起华润医疗利润的半边天！
北京健宫医院创立于1953年，前身为北京市建筑工人医院、建设部总医院，于2021年10月获批转型升级为三级中西医结合医院。2017年正式加入华润健康，医院开放床位409张。看了这个简介，相信大家对该医院有 了一个初步印象。
看看上面这张图片，2019年的营利性医院，恰好只有健宫医院一家。从这里可以看出，健宫医院贡献利润的构成：医疗收入利润，第三方供应链服务费和GPO等。
上图提供的数据显示，
2019年，综合医疗服务利润约6403万元，第三方供应链2307.7万元，GPO毛利4115.5万元，合计贡献的利润约12826.5万元，扣掉分部营运费等其他支出355.4万元，营利医院贡献的利润约12471.1万元。
在2019年，因为另一家营利性门诊部关闭，这个所谓营利医院的数据，基本就是健宫医院一家。该医院2019年收入约7.22亿元，就医院本身来说，医疗服务创的利润约5468万元，净利润约7.57%，这是华润系的样本。
健宫医院，给整个华润医疗创造的净利润，是远远大于5468万元这个数字的。按照2019年的数据，达到1.247亿元，利润贡献率高达17.3%
2020年华润医疗改变了年报信息披露的划分方式，将营利和非营利的划分方式，改为按照并表医院和非并表医院来披露，于是，就很难看到健宫医院靓丽的数据。
而按照健宫医院单列的数据，只能看：
2020年，该医院收入6.2亿元，比2019年下降，利润大幅下降，从5468.3万元下降到1055.1万元。这一年有特殊的原因。
包括健宫医院在内的几个并表医院，贡献的利润1.28亿元，比2019年单独由健宫医院提供的净利润1.24亿还是略有上升。几个新的并表医院，弥补了健宫医院利润的下降。
到了2021年年报披露，公司再度改变披露的规则。
截至2021年12月31日止年度，本集团变更内部报告架构，以作出有关资源分配及表现评估的决策。「并表医院」分部 与「非并表医院」分部已汇总为新的可报告经营分部「自有医院」。因此，过去在可报告经营分部下呈报之金额已经重新汇总，以与本年度的呈列方式保持一 致。
从这以后，健宫医院惊人的利润贡献率，就湮没在更宽广的星空里，从最亮的那颗星，被彻底平均亮度。
我需要提醒各位华润医疗的投资者的是，即便是如此出色的健宫医院，从医疗服务收入看，增长态势也是缓慢的。从2014年的5.6亿元收入，到2023年的9.07亿元，9年的年平均增长率也就是5.5%。
毕竟医疗服务领域的竞争也是非常激烈的。
不要对医院医疗收入的增长，抱有太高的预期。
2019年健宫医院17.3%的利润贡献率，如果一直保持，那么2023年能贡献1.567亿元。不过我认为，在医保以及医疗领域各种改革的背景下，健宫医院能保持这个利润贡献率的可能性有，但很难。我曾经看到健宫医院2021年的一个数据，或许是来自某位雪球网友参加投资者交流会后的一个分享：2021年健宫医院的医疗业务收入约7.77亿元，贡献利润达到1.41亿元。按照这个数据计算的利润贡献率，就是18.1%，不知道有没有2022年和2023年的分享数据。如果有，请在评论里贴出来。感谢。
从上图中健宫医院单列的数据看，2021年健宫医院收入7.83亿元，医疗服务产生的利润是5452.2万元。与2019年相比，当年收入7.22亿元，医疗服务产生的利润约5468万元，变化不大。但健宫医院收入的增加，带来的第三方供应链和GPO等，估计还是会增加的。
2022年健宫医院收入7.58亿，略有下降，而医疗服务利润也下降不少，从上年的5452万元下降到3605万元。
好在2023年恢复到正常水准。医疗收入9.06亿，新高，医疗服务利润达到5645万元，也是新高。
从医疗服务2019年的7.22亿元，医疗服务利润5468万元；2023年医疗服务收入9.06亿元，医疗服务利润只有5645万元。可以看到，利润的增长幅度远远低于收入的增长幅度。
而且不看看出，医疗服务的净利率，的确是存在一个天花板，可能就在7%左右。
我上周发过短小的帖子，讨论过华润武钢旗下的两家医院，这里也顺便说一下。
两家医院大概1900张床位，2023年收入11.25亿元，年度利润4807.7万元，净利润率约4.27%。这两家医院的年均床收入不到60万元。有投资者可能说，这说明后期提高的潜力巨大。在作出这个结论前，请先看下图：
位于武汉市的两家医院同济医院和协和医院，都是医院中的巨无霸。虽然华润武钢集团的医院处在武昌区，面临的直接压力小一点，但实际上，华润武钢医院的潜力是被压制的，同时武昌区，也存在其他大体量的公立医院。北京健宫医院依靠营利性医院的身份，可以很方便做很多事，但华润武钢作为公立医院，有些事情就做不到，通过供应链等方式从华润武钢旗下的医院赚钱利润可以，但不能过分。何况华润武钢的二股东是武钢集团，级别很高，绕开华润武钢往外掏利润，武钢集团也不是好惹的。
因此，对华润武钢的净利润率，我的预期是：如果能从2023年的4.27%，通过2-3年提高到7%，也就是说，未来12亿元收入，能贡献大概8400万元利润，按51%权益，能实现4300万元净利润，就相当不错了。
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