根据可转债的价格和溢价率，可以把所有可转债分在四个象限内，四个象限内的转债各有特点，适合不同风险偏好和风格的投资者。第一象限的可转债价格低、溢价率低，这也是大多数投资者最为喜欢的类型。
今天我们来谈一谈位居第一象限内的洪涛转债，目前的双低值为108.28，市场排名前四。
洪涛转债不但价格低、溢价率低，久期也短，距到期还有1.1年，是真正的双低转债。
有果必有因！为什么洪涛转债会成为双低转债呢？
那是因为公司的质地差。
一、公司概况
公司成立于1985年，于2009年在深交所上市，公司以高端公共装饰为主业，立足大装饰，全面总承包，为客户提供全方位系统装饰解决方案，主要承接剧院会场、图书馆、酒店、写字楼、医院、体育场馆等公共装饰工程的设计及施工，业务涵盖装饰设计、施工、饰材研发生产三大领域。主要产品为装饰、设计、职业教育、学历教育等。
30多年来，洪涛先后承接五星级标准及以上建筑大堂数百座，代表作有：北京中银大厦、深圳证券交易所、国家电力中心、灵山梵宫等；承接国内省级及以上的国宾馆数十座，代表作有：钓鱼台国宾馆芳菲苑、北京饭店、南京东郊宾馆、浙江西子宾馆、山东大厦、内蒙新城宾馆、深圳五洲宾馆、麒麟山庄等；承接大剧院、会堂70余座，代表作有：上海大剧院、上海东方艺术中心、长沙梅溪湖大剧院、武汉琴台文化艺术中心、广州歌剧院、苏州教科文化中心、天津大港区文化艺术中心、广东东莞玉兰剧院等。
二、公司经营及财务概况
2020年以前，公司营业收入和净利润缓慢增长，自2020年第一季度开始，营业收入和净利润开始下滑。
2020年，公司实现营业收入35.69亿元，同比下降11.46%，扣非净利润-3.56亿元，同比下降1233%。公司将下降原因归于受疫情影响。
今年第一季度，公司实现营业收入7.85亿元，同比下降4.82，扣非净利润691.17万元，同比增长1.34%。
公司目前的市值为30.31亿元，每年近40亿元的营业额其实不算小，问题是公司并不赚到钱。
公司2020年年报显示，公司总资产为123.12亿元，其中货币资金13.06亿元；负债合计89.44亿元；股东权益合计33.68亿元。
公司资产负债率为72.65%。
现金流方面，经营活动现金流量净额为-1465.43万元；投资活动产生的现金流量净额为2.72亿元；筹资活动产生的现金流量净额为-2.2亿元。
财务报表可见，公司营业收入和净利润下降，经营现金流还算正常，但是短期借款金额较大，应收账款、应付账款均较大，资产负债率较高。
三、可转债概况
目前价格为106.12元，转股价值为103.88元，溢价率为2.16%，剩余规模为11.59亿元。
洪涛转债到期日为2022年7月29日，到期赎回价为108元，到期收益率为3.14%。
四、洪涛转债的机会
洪涛转债价格低，久期短，目前价格低于到期赎回价，正常情况下只会盈利不会亏损。
洪涛转债溢价率低，可以充分享受正股上涨带来的福利。
洪涛转债有过三次下修转股价的历史，最近的一次下修是在今年的2月份，下修结果是一修到底。从这点上看，公司想解决转债的意愿较为强烈。目前转债价格距离强赎价（130以上）的空间较大，如果公司真能解决转债的话，将收益不菲。从公司财务数据看，公司资金紧张，公司或无能力偿还11.59亿元的转债债务，或许将进一步促使公司想办法解决转债。
五、洪涛转债的风险
如上所述，公司营业收入和净利润不断下降，且无好转迹象；公司债务较大，财务状况不容乐观。转债规模占公司市值比重较大，如果转股的话对股权稀释严重，或成为影响转股的阻力。
六、结论
洪涛转债价格低、溢价率低、久期短，公司有较为强烈的转股欲望，说实话，诱惑还是比较大的。
但是，公司质地真的不好，存在一定的违约风险。
每样东西都像硬币一样有两面，你更看中的是利益还是风险？你的风险偏好怎么
样？
答案只能由自己选择。
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