热点：12月26日，传闻称有券商通知客户“限售股不得融券”，并称此为新规。实际上，10月14日，证监会就已发布公告，称根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借；同日，沪深交易所发布《关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知》，进一步明确：“投资者在持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票”，并于10月16日起实施。所以12月26日的传闻为真，券商已按新规对客户进行了相关约束，不过各家券商的约束方式不同：有的采取修订合同，有的则签署承诺书。
关键词：融资融券
一、融资融券是啥？
融资融券是券商信用业务中最常见的一种，说得直白点是券商借钱给你买证券或借证券供你卖出的业务。除此以外，券商的信用业务还有约定购回和股票质押回购等。
由融资融券业务的发生而产生的证券交易称为融资融券交易，这里分融资交易和融券交易两类：1）客户向券商借钱买证券，是融资交易；2）客户向券商借证券然后卖出，是融券交易。
二、优化融券交易都优化了啥？
1）适度上调融券保证金比例：将融券保证金比例由原来的不低于 50%上调至 80%，同时规定私募基金参与融券的保证金比例上调至不低于 100%。
2）分类限制战投配售融券卖出和出借股票：明确规定持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制股份的，在限制期不得融券卖出该上市公司股票。发行人的高管与核心员工参与战略配售设立的专项资管计划不得在承诺持有期限内出借股票。——12月26日传闻中所提即为此条。
3）细化新股融券安排：新股IPO上市后的前五个交易日内，其他战略投资者出借获配股票应以非约定申报方式出借，且单日出借获配股票数量占比不得超过50%。
4）明确证监会将加大对各种不当套利行为的监管，战略投资者出借获配股票不得实施利益输送或谋取不当利益。
以上融券制度的4点优化，总结起来就是：提升融券保证金比例，差异化收紧股份出借。
三、这对咱股民有何影响？对券商行业来说，意味着什么？
1）对整个资本市场来说，这算是亡羊补牢，犹未为晚。因为限售股本来就是限制流通的股票，通过在限售期高位出借股票，玩一招“金蝉脱壳”，提前锁定利润。但此类股票的出借会导致市场上该股票供给量突然大规模增加，可能让股价大幅下跌，回调幅度较大还可能引发跟风抛售，就此割了其他投资者韭菜。
那么这个规定实际已执行2月有余，实际效果如何？数据显示，10月13日，A股融券余量为97.12亿股，融券余额为876.0亿元；而至12月25日，A股融券余量下降至96.26亿股，融券余额下滑至710.6亿元。也就是说，优化融券交易规定下发两个月以来，融券余量、余额均出现下滑。说得直白点，就是做空的力量在减弱。与此同时，融资余额在市场下跌过程中却保持稳中有升，10月13日至12月25日融资余额增加了289亿元。
2）对券商行业来说，优化融券交易规定对券商短期业绩影响有限，但传递积极政策信号、有望提升市场景气度。其一，融券业务规模下降了，可融资业务的规模增加更多！其二，优化融券交易有望提升市场景气度，利好券商的券商经纪、自营等其他业务。而且优化融券交易凸显监管逆周期调节的政策定力，向市场传达活跃资本市场的积极信号，再配合此前融资保证金最低比例由100%调降至80%，这一升一降间，你细品，是不是大有学问？！#券商# #融券# #融券券源#
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