我想这个话题可能应该分情况讨论：
首先，如果是一家小规模的夫妻老婆面条店，物美价廉，回头客众多，假如每年产生10万净利润，哪怕没有增长，也是相当不错的买卖。
因为这是一个慢时间和窄空间的生意，生意久期足够长（能干到退休，甚至传给下一代），规模小而美（偏安一隅，不扩张）。在这样的时空条件下，不增长反而是岁月静好之事。
其次，如果是一家规模以上的企业呢？这就意味着企业加入了行业竞争的大局中，不仅是本行业杀红眼般的比拼，也有来自跨行业者的搅局。波特五力中的进入壁垒哪怕再高，也可能丝毫阻挡不了新人们想分食一杯羹的决心。
假如是比较赚钱但不增长的企业，会有无数竞争者虎视眈眈盯着这块肥肉；而对于微利的成熟型行业中的公司，哪怕没有那么激进的对手，只是行业自身的日薄西山和周期属性，就能成为企业的致命一击。
或者说，增长是为了抵抗熵增的逆水行舟不进则退，为了抵御货币的超发成灾。通过更大的盈利空间来抵挡时间的无情之箭。
如果苹果的盈利不增长，还会有如今的市值吗，可能够呛。
如果没有增长的g，DCF里的r-g要怎么处理，哈哈，增长是为了应对权益资金的时间/机会成本。没有增长，复利就成单利了。