我来从纯数学角度讨论一下杠杆能不能上，该怎么上。
一般认为杠杆不能上的理由，总离不开一点，就是爆仓风险。不论之前赢了多少局，不论爆仓的概率有多小。只要发生，就一击毙命，无翻身机会。
但是实际上，会爆仓正是杠杆用法错误导致的，大部分人对杠杆的理解就是低位买入，下跌时死扛，赌股价一定不会跌破自己的平仓线。然而哪有什么一定不会跌破的线，没有跌破只是运气不够差而已。正确的杠杆用法是依据凯利公式，动态调整杠杆比例。
假设有一只股票，每天有60%的概率涨10%，40%的概率跌10%，这只股票多大仓位合适？熟悉凯利公式的朋友应该能计算出来，理论最佳仓位是200%，即加一倍杠杆。此时的日均收益期望值是2.014%。而如果用100%的仓位，日均收益期望值是1.504%，时间足够长的话，必然跑输200%的仓位。
你可能会问，1倍杠杆，那岂不是连跌6天就爆仓了，40%跌的概率下，连跌6天的概率并不小，这不是作死么？没错，一直保持杠杠金额不变就真的是作死，凯利公式是要保持杠杆比例不变，而不是金额不变。昨天本金10块钱，融资10块钱。今天跌了，本金只剩8块了，那么融资也要跟着调整到8块，保持200%的理论最佳仓位不变。如此一来，哪怕运气不好股价连跌100天，你的本金也不会归零，只要时间足够长，股价涨跌的概率没错，那么迟早会连本带利涨回来。而如果是执行保持杠杆金额不变的策略，哪怕最初仓位只有150%，甚至120%，只要时间足够长，本金归零是一定的。
当然，这是基于理想数学模型的分析，但是至少足以说明，保持金额不变的杠杆策略是错的，股价跌破一定位置后，必须调整为比例不变的模式。