2020年收官之际我想对说:

亲爱的球友你好，2020年即将过去，我们联合蛋卷基金为您制作了一份《大成滚雪球组合持有人报告》，感恩您对“大成滚雪球”组合的长期关注和对大成基金、组合管理团队的信任和支持！

同时，借此机会也想与您聊聊今年我们管理组合的投资思路以及对明年市场的研判。

“大成滚雪球”成立初衷即是为球友们打造一个稳健理财的组合，在力争在控制回撤的基础上获得长期稳健的收益增值。秉持着这样的投资理念，使得“大成滚雪球”组合自运作以来，走出了一条平稳向上的增长曲线。

自2019年8月16日运作至今，“大成滚雪球”组合累计收益率达到13.35%，年化收益率为9.64%，近一年涨幅11.64%，期间最大回撤仅为1.95%，。（数据来源：2020年12月29日）

回顾2020年的“大成滚雪球”组合管理，有收获更有思考。依托我们对宏观形势和大类资产的精准把握，组合做到了历史最大回撤不到2%，近一年涨幅11.64%的较优异的业绩。印象比较深的是今年5月份，我们结合高频数据和利率模型，判断国内经济复苏力度较大，债券收益率大概率上行，从而大幅缩减国内债券基金，回避了自5月份以来的债券熊市。之后又利用核心+卫星投资策略配置了顺周期相关基金，挖掘了结构性机会。当然，组合的运作并非完美，我们也犯过一些经验主义错误。2020年3月份之前，我们过分强调被动和指数化投资，坚持持有过去五年相对大盘指数都有明显超额收益的中证红利指数基金，而该指数明显跑输大盘，使得滚雪球组合收益略低于同类优秀组合。

展望未来，经济复苏，宽松的货币政策逐渐回归常态化，我们判断债券收益率存在进一步上行的空间，对股市和债市都形成一定的压制，需要警惕市场均值回归的风险，这就意味着“稳”投资将是明年的主线，这也正好契合了“大成滚雪球”组合的投资风格。因此在2020年我们将坚守和完善投资体系：1）自上而下，核心+卫星，量化+宏观的投资策略；2）自下而上，通过定性+定量的方式寻找长期质优的基金；3）严控风险，进行实时风险和压力测试，在组合的投资上一以贯之的秉持稳健的投资逻辑，均衡配置。

新年的钟声即将敲响，正如组合的名字一样，希望“大成滚雪球”组合在新的一年成为您投资之路上不疾不徐的积累，纸短情长的陪伴，乘风破浪的压舱石！

你的新年愿望是什么?在投资上有什么期许？转发、评论、加自选截图并@ 好友，让我们一起静待花开！

@蛋卷基金@今日话题@持有封基@明大教主@流水白菜@Ricky@邢台草帽@月风_投资笔记@Alex价值发现者@孥孥的大树@Lagom投资@股市药丸@韭菜投资学@揭幕者@无声@认真的天马@望京博格@韭圈儿@书剑笑傲@零城逆影@养基司令@基民柠檬

$东方财富(SZ300059)$ $贵州茅台(SH600519)$ #A股红红火火迎接2021# #白酒又是美好的一天# #2020年收官之际我想对你说#