过去一年股市大跌，基金业绩也大跌。这本不是什么新闻，但其中却蕴藏着你不知道的秘密，看清其中的逻辑，才能走好未来的路
作者 | 杨丹
编辑 | 牛财
2022年已经过去，但它画出了轨迹，也留下了启发。
2022年A股创出近4年最熊，其中，沪深300指数下跌22%。简单分析其原因，一方面有各种环境因素作祟，另一方面也有股市自身调整压力存在——2019年、2020年和2021年，沪深300指数分别上涨36%、27%和下跌5%。显然，此前市场已积累了不小的下坠动能。
看看上证指数，上述逻辑更加清晰，今年是连涨3年之后的下跌——2019年、2020年、2021年和2022年，其分别上涨22%、14%、5%和下跌15%。
如果基金公司能够看清上述逻辑，不管是宏观的，还是市场的，本来2022年应该表现的更从容一些，但结果显然不是。Wind数据显示，458只主动股基2022年亏损超过30%，1/3债券基金亏损，货币基金收益率弱于往年，基金的募集比前两年腰斩。
仅106家规模增加
基金发行历来被各家公司所重视。根据Wind统计数据，2022年基金总募集1.5万亿元，是2020年以来的最差年份，比2020年、2021年分别下降52%、50%。具体到各公司，首募规模前5名分别是汇添富、华夏、广发、招商和富国，首募规模在531亿元至685亿元之间。
除了首募，还要看守住多少规模。统计数据显示，基金公司在2022年9月末管理规模合计26.42万亿元，比2021年末微增0.96万亿元。
各公司规模表现苦乐不均。截至2022年9月，管理基金规模增加和下降的公司数量分别是106家、73家。
规模增加前3公司分别是广发、鹏华和华夏，各增加1994亿元、1303亿元和1053亿元。这三家公司都是老牌龙头公司，在2022年的弱市年份，仍能保持增长，委实不易，尤其像华夏这样的，之前公司规模就已非常庞大。
管理规模下降公司中，易方达虽列其中，但其此前领先优势明显，2022年仍是市场中管理规模最大公司。相比之下，中欧和汇添富下降的情况更堪忧。尤其汇添富在首募表现不俗情况下，总体规模仍下降近800亿，说明老基金表现较差，未能有效留住投资人。
仅121只主动股基盈利
股市和债市的疲软，拉低了基金的2022年复权单位净值增长率（以下简称“年收益率”）。有1848只主动管理股基（普通股票型、偏股混合型和灵活配置型）跑输沪深300指数，债基和货基的表现也是近4年最差。
按主代码计算，运作满一年的主动管理股基中，有1831只年度收益率跑赢沪深300指数的跑赢沪深300指数，其中121只获得盈利。其余1848只主动股基跑输沪深300指数，没给基民赚到钱。
领跑者中，有3只基金都是由万家黄海管理。从持仓来看，他重仓的煤炭、石油，2022年股价强势。有市场分析认为，黄海的胜出有“押宝”的成分，因为其管理的基金，从名称上看完全不同，但持仓却比较重合。是否“押宝”以及能走多远，2023年黄海如何调仓，将给出更多答案。
易方达瑞享年度收益率22%，同样位于前列。此基金2022年持续保持高仓位，重仓了行业复苏的航空股。基金经理武阳说，保持较高仓位以待市场好转时仍具有较强竞争力。他提前配置了拐点清晰、受益于疫情复苏的出行及消费行业。同样是武阳管理的易方达先锋成长A，2022年收益率15.9%，在主动股基中排在第11名，也表现抢眼。
与牛基的逻辑相反，熊基拿到了熊股，仓位还高，自然赔钱。统计显示，有458只主动股基亏损超过30%，其中36只亏损超过40%。
华宝科技先锋A下跌49.88%，排名倒数第一。此基金2022年各季度末股票仓位都在90%以上，重仓的还是电子、信息技术、元宇宙、数字经济等公司。
根据Wind数据，该基金2022年3季度末10只重仓股中有5只季度内跌幅都超过20%。持有的吉比特、兆易创新和韦尔股份，当季股价跌幅均超过30%。歌尔股份和腾讯控股跌幅超过20%。这个季度内，此基金收益率亏损24%。
不知是否因为业绩太差，公司想做出调整，2022年10月20日，华宝科技先锋A其中一位基金经理离任，但留任的经理没能扭转颓势，最终成为年度垫底基金。
同样高仓位并选错行业的，还有恒越优势精选和恒越品质生活，两只基金亏损都超过45%。这两只基金由叶佳管理，两基金各季度末股票仓位多数在90%左右，更匪夷所思的是，两基金的重仓股高度重合。2022年1季度末、2季度末和3季度末两基金10大重仓股中，分别有8只、6只和7只重合。重合的还是熊股，使得两只基金都成为垫底基金。
就算你知道“不把鸡蛋放在一个篮子里”，但如果没搞懂真正的内涵，往往也难逃厄运。虽然看上去基金叫不同的名字，但还需要认真研究基金经理的特征，否则看似买了两只基金，还是会遭受双重亏损，分散配置毫无意义。这就是恒越优势精选和恒越品质生活，给投资人的启示。
债基和货基难“遮风”
债券基金2022年收益率前3名，只有两只收益率超过10%，且全市场年收益率超过10%的债券基金仅此两只。相比之下，2019年、2020年和2021年，年收益率超过10%债券基金分别有222 只、211只和214只。
本来，投资债基的人，希望赚取稳健收益，但在2022年也很“受伤”。全年占比1/3的债券基金亏损，有23只年度收益率亏损超过20%。最离谱的是，中邮睿利增强年收益率亏损超过70%。
该基金下跌如此剧烈，主要是“踩雷”破产公司的债券。从2018年开始，中邮睿利增强重仓债券“17 洛娃科技 CP001”。此债券应在2018年12月6日还本付息。发行人洛娃集团爆发债务危机，没能按期还本付息。这一拖就是三年，2022年3季度末，此债券估值占基金净值73%。2022年8月12日，法院宣告洛娃集团破产。2022年12月20日，中邮睿利增强公告“资产重组主体发行的债券已交易卖出”。此时的基金净值与年初相比，下跌近71%。
货币基金2022年收益率也是近4年最差。2022年货币基金冠军盈利2.28%，全年盈利率超过2%的仅有134只。2019年、2020年和2021年，当年冠军货币基金盈利率分别是3.25%、2.94%、2.86%，各年度盈利率超过2%的基金数量分别是616只、439只和573只。
虽然2022年已经过去，但对于基金公司来说，对2022年的反思不应浅尝辄止。2022年给许多人上了昂贵的一课，学费不应白交。基金胜败的逻辑何在？基金投资人如何更好地趋利避害？2023年基金公司会做得更好吗？《牛耳财经》将持续关注。