讲个要被骂的鬼故事：目前空头的主流观点是国内楼市回归到以租售比定价（也就是对标欧美）。但其实国内很多行业和欧美同行都完全没法类比，比如说酒店在欧美是个好生意，在中国就巨型天坑。星巴克长牛了这么多年，来中国就要被$瑞幸粉单(LKNCY)$ 逼着打价格战...

方汉民教授有篇论文《Demystifying the Chinese Housing Boom》论证过楼市实际涨幅的问题。绝大房子是跑不赢平均房价的，因为会有新的房子不然涌入拉高平均房价。东昌路五十年前建的工人新村显然卖不到被附近汤臣一品平均过的均价，所以即使在03年～17年这一轮超级大疯牛期间，持有房产的真实年化回报也仅有10%左右。

所以呢，由于我们容积率高，地方还有大片可出让土地（且那谁也依赖出让金），而房价又远高于建安成本，未来供给肯定是要远胜比欧美的。考虑到美国和欧盟人口还在持续增长，从全球虹吸人才，长期需求也不必多说。

当然，从投资的角度，该给啥估值中枢就见仁见智了，这毕竟还涉及到很多其他问题，只抛出一个点供参考... $万科A(SZ000002)$