2024年现在，与两年前2022年时，中海油的企业价值增长了多少？它更值钱了吗？今天就从净资产变化，产量变化，以及净利润变化的角度来分析一下。
为什么和2022年时进行对比？
因为，2020年，疫情元年，全球大封锁，油价惨不忍睹。2021年，美方针对海油制裁升级，年内股价大幅波动，最终敲定在2021年10月于美股退市，年底于多伦多退市。
从2022年开始，海油才算正式摆脱了外部不可控因素的干扰。另外还有一点不得不提，就是巴菲特开始大笔买入西方石油的股票，也正是从2022年第一季度开始的，巴菲特的此举，也让价值投资者们嗅到了石油企业的投资机会，我本人也正是受此启发开始了对石油行业和公司的研究。
那么，当下2024年如果想投资海油，最能参考的资料是2023年的年报，而2022年投资时，最能参考的是2021年的年报。因此，我们重点对比2021年和2023年的产量以及资产的变化，来看看现在的海油，相比两年前时，价值有了多大的提升（或者下降）。
1. 两年来，海油的总资产增长了27.8%，净资产增长了38.6%，负债比例下降的同时，同时期的ROA和ROE不降反升，所以总资产和净资产的增长都是有意义的，是给海油的业绩带来增幅效果的。从净资产的角度，两年来海油的价值提升了38.6%，也就是说，海油的市值或者股价理应比两年前提高38.6%才是不低于当年的估值。
当然，这两年来不管是油价，还是汇率，对于海油都是朝有利方向变动的，因此不好一概而论，但是2022年海油派发了一笔大额特别股息，因此如果不考虑特别股息这个因素，净资产的增长会是约45%。
2. 两年来，产量增长了18.4%，这个增长是可以忽略外部因素的，单纯只是因为海油自身增储上产的结果。从产量的角度看，在相同油价、相同成本、汇率不变的情况下，企业的价值提升了18.4%。
3. 两年来，净利润增长了76.4%，用净利润来衡量的话，看的就是大部分人（包括我）喜欢看的PE（市盈率），两年来净利润大幅增长了76.4%，里面有油价提升、产量增长、汇率变动、以及桶油成本下降的因素，所以单看净利润来判断企业的价值变化也是不全面的。
综上所述，海油的企业价值两年来的提升幅度肯定是介于18-76%这个范围内的。其实用每一种指标单独判断都不全面，而海油的价值到底提升了多少，还需要每个投资者把所有这些要素汇总后综合进行判断，再和现在的股价（市值）进行比较，从而知道它现在是不是低估，有没有投资价值。
说了这么多，其实投资本质上就是一个预测未来的“游戏”，而想要提高预测未来的准确度，就要尽量减少变量，或者说是理解变量的变化范围。就像巴菲特说的，“投资不是花式跳水，你不需要完成高难度动作来获得高分数”。芒格也说过，“我们跨不过七英尺高的栏。我们寻找的是那些一英尺高的、对面有丰厚回报的栏”。
对于石油公司来说，提高预测准确度的变量有很多，但是我认为最重要的变量是石油价格。而决定油价的长期供需关系、地缘因素，也都很重要。对这些变量有一个相对清晰的认识和预期，才能提高预测未来的准确度，进而决定是否投资石油公司。至于怎么提高对这些变量的认识，雪球上有太多石油行业资深研究者的文章，我就不多说了。
突然感觉写了这么多，好像又什么都没说？那就说说我自己的主观观点：
这两年时间，海油的企业价值从任何一个维度看都实现了大幅增长，增速甚至超过了传统意义上的“成长股”。纵观海油自20年前上市至今，产量提升5倍，净利润提升15倍，真正意义上实现了从量变到质变。从一家不起眼的企业，成长为全球的石油行业领先者，并在员工不足中石油1/10的前提下，净利润直逼中石油，且大概率5年之内能实现反超。
今年年初至今，估值虽然有大幅提升，但现在动态PE还是只有6倍，配上7%的股息率，除了巴西石油，它也许是全球石油企业里最便宜的。用最便宜的价格，去买一家遥遥领先于同行的企业，还能稳定收息，那么答案似乎就很明确了。海油对我来说，除非到达估值泡沫，否则它将是非卖品，而且在这个价位，有富余资金我也会继续加仓，股息复投。
最后说一句题外话。我认为投资最重要的，归根结底还是提升自己的认知。有句话说得好，“你所赚的每一分钱，都是你对这个世界认知的变现”。
感谢大家耐心读到最后。