丨读书笔记丨

如果一只股票的业绩短期超过预期或低于预期或者出现某种利空或利好消息，公司真实预期价值如何受到影响，投资者的预期又如何出现错位改变？分三种可能情况进行讨论，这里只考虑业绩超预期和利好消息的影响：

第一，对短期和中长期价值不产生影响，当短期收益（多为单季度）上升或者利好消息公布（非经常性损益等）时，只对企业当年业绩产生影响，对未来业绩无影响，此时公司价值不受影响。

第二，短期和中长期价值受到影响，但价值实现效率不变。当短期收益上升，其他年度收益出现同比例的上升，但公司成长性，经营环境不出现改变，则企业短期和中长期价值上升，但价值实现效率不变。

第三，对价值和价值实现效率同时产生影响，当短期收益上升是由公司经营环境出现重大变化导致，则企业风险和成长性均变化，此时企业价值和价值实现效率同步上升。

股市经常出现的情况是，市场预期经常把第一种情况当做第三种情况来处理，进而造成短期业绩低于预期或者高于预期或者由于某种消息造成股价大幅波动，而企业真实的价值并没有受到影响，此时就会出现交易机会，也就是说市场先生的报价出现问题了，到了别人恐惧我贪婪的时候了。举个例子来说，某个企业由于偶然因素导致短期业绩低于预期，而造成股价的大幅下跌提供了很好的买入机会，因为企业的价值可能并没有受到影响，随着业绩的恢复增长，市场预期又会向真实业绩靠拢，股价会重新回到上涨轨道。