水电站也建设之后负债2000亿，但是建成之后的维护基本是不用开支的，自由现金流基本是比较固定的，可以测算的，毕竟水电长远来说肯定是跟着通胀的。

水泥就不一定了，价格浮动还是比较厉害的，前几年价格低谷，中国建材利润就没有了。毕竟现在中国的基建强度应该算是顶峰了，未来基建能不能继续保持这么大的强度，我觉得总体还是存疑的。
当然就和房地产一样，龙头在存量市场里去抢一些小厂的份额提升市占率也还是可以的。
3.5亿吨的销量，水泥提价60元，就能增加200亿的毛利润，那反过来说，要是水泥价格震荡跌个60元呢？那是不是意味着就要亏损了？
举个例子，就像火电一样，前几年都很乐观，结果这两年，电价萎靡而煤成本上升，火电站马上亏损了。

2016，2017汽车连续高增长，长安汽车利润百亿，可是只要行业稍微下滑一点，汽车价格再下滑一点，百亿年利润瞬间变成单季度20亿亏损。
这些年在行业的繁荣期，太乐观，吃了不少亏。
总之，$中国建材(03323)$ 估值是低残的，也不是单条腿走路，水泥行业供给侧改革也带来利好，但是也不能过分乐观。