1. 利率端：美债利率快速回落，美加息预期有所弱化，美股开始由左转右，渐次修复反弹；国内“宽货币”延续，当前各期限shibor代表的市场利率均处在历史低位，近期国债利率也出现了明显回落。
2. 资金供给：上周新发基金回暖，股票型ETF由负转正，港资和杠杆资金均回暖，科创板解禁高峰已过，“存量博弈”逐步回归“增量流入”
3. 情绪指标：当前看上证交易估计早已“震飞”，“平均股价”或“中证1000”才是市场真实的状态，连续三周成交量和换手率回落后，情绪有所回暖
4. 经济数据：从中观高频数据来看：一方面，终端需求有所转弱，35城地产销量增速降幅扩大，而乘联会乘用车批发、零售销量增速双双走低；另一方面，工业生产略有改善，电厂耗煤增速3月以来首度转正，钢厂钢材产量增速降幅也转为收窄，但汽车、钢铁和化工等主要行业开工率仍多数下跌。
上周新旧世界继续分化，地产银行持续下行，新产业新能源总体稳定。市场剧烈震荡后开始步入纠偏行情，伴随上半年经济数据与“断贷风波”的消化，对政治局会议的预期，市场此前臆测的政策框架反转或被逐步证伪，当前隐藏的几个分歧也将逐步纠偏
1. 货币由松转紧：关注政治局会议定调，或仍将维持框架内的宽松；
2. 社融顶点，中长期贷款回升的持续性存疑：需进一步数据验证，但经济活动回暖和消费场景复苏是事实，“卖现实”的资金走了，“尊重常识”的长期资金会回流
3. 断贷风波进一步发酵：不能忽视国家稳经济的决心，“保交楼”仍是政策底线
4. 中美关税减免在于中低端消费品，但对高端科技继续打压：未来一月随着减免落地，将会是一种利空兑现。
核心结论：存量回归增量，告别熊市思维，震荡和结构市仍是主基调，随着政治局会议的预期发酵，市场步入纠偏行情。