中国老百姓对黄金的看法大致有三种：
一种是“盛世古董，乱世黄金”的传统观念，当今世界不太平，大户人家屯黄金。
一种是年轻人逐渐产生黄金“信仰”，不自觉地就在商场一楼的金店专柜前驻足，这只能说是“年龄到了”。
还有一种是平时关注投资市场的小散，眼见最近几个月只要是跟“黄金”沾边的投资品种都在暴涨，一颗心又开始蠢蠢欲动。
今天就跟大家展开聊一聊关于黄金投资的来龙去脉，以及现阶段的投资策略。
1. 人们为什么投资黄金？
黄金之所以是“硬通货”，在于它兼具了商品、货币、避险三大属性。商品属性无需多言，我在这里只对货币属性和避险属性加以介绍。
（1）货币属性
现代人已经不会拿金子直接去超市结账了，那黄金的货币属性如何体现呢？答案是通过美元。
这要从二战说起，战后的欧洲、日本一片狼藉，美国不仅本土没有战争，而且还发了一笔战争财，经济总量占当时世界的40%，黄金储备占比更是将近60%。于是，美国政府做了一个承诺——人们可以用美元去美联储兑换黄金（又称“金本位”制度），目的是利用人们对黄金的信心，来增强对美元的信心，正因如此，美元又叫“美金”。
时间来到1971年，这在货币史上是极其重要的一年。8月15日，美国总统尼克松宣布关闭“黄金窗口”，人们从此不能拿美元换黄金了，史称“尼克松冲击”。这一事件结束了人类200多年的金本位历史，正式进入纸币时代。
理解这一变化很重要，是理解黄金投资价值的前提。在1971年之前，黄金是一种货币，与纸币价值挂钩，价格相对稳定；在此之后，黄金是一种资产，与纸币价值脱钩，价格波动剧烈——当美元升值时，作为美元替代物的黄金就会相对贬值，此时理性投资者会抛售黄金、买入美元资产，反之亦然。
一句话概括，在当今美元信用体系下，“弱美元、强黄金，反之亦然”。请记住这一结论，后面做展望的时候还会用到。
美债收益率（代表美元价值）与黄金期货收盘价呈现此消彼长
（2）避险属性
看完上面这段，你可能会疑惑：“不对啊，口罩这几年美联储疯狂加息，美元越来越值钱，但同时黄金也在涨，这该如何解释？”
答案是因为黄金的避险属性超过了货币属性的影响。所谓“乱世买黄金”，当世界形势动荡或是爆发经济危机的时候，黄金往往逆势上扬。
比如，2007—2011年，美国次贷危机期间，黄金价格从600多美元涨到1900多美元，投资回报率超过200%。再比如，2018年以来，中美之间出现了经贸摩擦，俄乌、巴以接连爆发地域冲突，这时候黄金的避险功能又体现了。2018年底，黄金价格只有每盎司不到1200美元，到2024年3月底，已经突破了每盎司2300美元，接近翻倍，年化涨幅超过14%。
2. 谁适合购买黄金？
虽然“中国大妈”抢购黄金的名声在外，但全球主要的黄金持有者是各国的中央银行（包括美联储）。目的有两个，一是通过黄金给本国货币的信用背书，二是降低对美元的依赖，构建多元的世界货币体系（虽然美元独大的地位短期难以撼动，但各国谁也不愿一直被割韭菜）。
各国央行黄金储备
对于普通投资者而言，投资黄金即安全又危险。
说黄金安全，不是说黄金价格会一直涨（实际上波动剧烈），而是黄金与股票债券等投资品种的相关性较低，甚至可以起到对冲股债下跌风险的作用。想想看，如果2022年你把一些亏成狗的股票基金换成黄金，那该是多么美好的持有体验。
说黄金危险，是因为金价一旦下跌就会持续很长时间，就像大A一样，牛短熊长。最近一次，从2011年9月底到2015年底，持续了4年多，金价从1900多美元跌到1000美元出头，几乎腰斩。
另外，投资黄金还有一个隐藏好处：由于国际黄金价格是以美元计价的，而国内黄金价格是在跟踪国际金价的基础上，兑换成人民币计价，所以持有黄金相当于持有美元资产，这样就构成了币种组合投资，一定程度上分散了人民币汇率波动的风险。比如，假设国际黄金美元价格不变，但如果人民币贬值，那么人民币黄金价格就会上升，反之亦然。
总结一下，普通投资者投资黄金的适用场景是：在股债投资体系已经搭建好之后，将黄金作为对冲资产长期持有，但不适合做短期交易，更不适合all in。就好比你去金店，一般会把金首饰先买齐了，等“该有的都有了”，如果还有闲钱，再考虑是不是要买点金条。很少有人卖房卖地买金条，即便有，也不是一般人学得来的。
以稳健派的全天候策略举例：
30%股票（沪深300ETF20%+中证500ETF10%）
40%长期债券（30年国债ETF）
15%中期债券（十年国债ETF）
10%黄金ETF
5%商品（华宝油气）
3. 本轮黄金价格为何暴涨？
时间来到今年一季度，黄金市场再起波澜——黄金现货价格较年初飙升13%，突破每盎司2300美元，创历史新高。
如此短时间内出现价格暴涨，原因一定不是金首饰供不应求，还得从货币和避险两大属性分析。
先说货币属性（这段内容不易理解，新手可以略过），美国前三个月非农就业与CPI数据频频超出市场预期，换言之美国经济一点也没有衰退迹象，你会说这不是好事吗？但市场不这么理解，本来市场预判美国经济会因为之前的加息陷入衰退，美联储在实现控制通胀目标后，最早会在6月份开始降息，如今数据一片大好，市场担心美联储会推迟降息的时间，也就是说，美元保持强势的时间会更长，但这对黄金来说是利空，无法解释金价飙升。
结果还是避险属性起了作用，核心原因是全球对美国的“信任危机”。这种“不信任”集中表现在，2023年以来各国央行，特别是新兴市场（土耳其、我国、埃及、中东、印度、中亚），购买黄金的规模较2019年上升了9个百分点。耶伦最近访问中国，想必背负着兜售美国国债的使命。
一句话，新兴市场国家为了与美国制衡，去美元、买黄金，成为这轮黄金买买买的主力。投资者闻风跟进，跟在各国央行后面分一杯羹。
4. 现在还是投资黄金的好时机吗？
短期内，提示追高风险。实际上，任何进入普通大众视野的热门投资都已经高估了。
中长期（至少半年以上），黄金仍有上涨的理由：
（1）逆全球化、去美元化趋势仍将继续
新兴市场国家为了降低对美元的依赖，还会继续抛售美元、购买黄金。
这一趋势不会因为美国总统换人或是某位政客访华而扭转，相反，我们看到的是美国众议院高票通过了Tiktok禁令，以及越来越多的技术断供。
（2）美联储终将降息，美元预期走弱
虽然一季度强劲的就业数据令市场一再减弱对美联储降息的预期，但年内降息只是时间早晚问题。
当美元走弱，黄金的货币属性就会凸显出来。根据前文解释，黄金与美元的价值是互补关系，所以机构投资者会继续押注降息刺激金价再度上涨。
（3）国际政治局势动荡，避险需求仍在
2024是全球大选年，不同政治派别、不同利益群体之间爆发冲突的可能性大大增加，“改朝换代”之际黄金更受追捧。
根据美国《时代》杂志的统计，在2024年，全世界至少有65个国家（地区）将会先后举行选举，预计将影响全球超过40亿人（约占全球的49％），创近30年的全球选举高峰期。
5. 普通人投资黄金的途径有哪些？
（1）投资性金条
投资金条不是指市场中常见的纪念金条、贺岁金条等，更不是黄金首饰，后者往往比金价贵100元/克，作为投资工具我们要尽量降低交易成本。
投资金条可以从银行买，也可以从金店买，但要注意各银行的实物金条不通兑，也就是说你买建行的金条，只能卖回给建行，买中行的，只能卖回中行。
缺点：买卖手续费较高，相加可达6~10%，如果租用银行保险箱还有额外成本。优点：黄金在手，心里踏实，情绪价值是无价的。
（2）纸黄金/黄金理财
投资者买卖的依然是黄金，但是不必进行实物黄金的提取、交割，只是在纸面上交易黄金。
优点：交易方便，手机银行即可操作，比如招行的黄金活期、金生利2代。银行给出的买入价略高于卖出价，银行赚取这部分差价，类似货币兑换差价。
（3）黄金ETF
可以像股票一样在券商APP上交易，ETF通过投资黄金现货交易合约紧密追踪黄金价格。目前规模最大的是华安基金发行的黄金ETF（518880），资产规模超过180亿元，年初至今上涨了16%（再次提示短期追高风险）。
优点：交易成本低，管理费每年费率0.5%，托管费每年费率0.1%，加起来每年0.6%。
与黄金理财相比，黄金ETF虽然有一定的交易成本，但追踪金价偏差小，因此如果是短期投资者，快进快出，那还是黄金ETF好一些，偏差小、成本也不算高，如果是长期投资者，买入持有，不频繁交易，那么纸黄金/黄金理财好一些，虽然有交易价差，但是没有持有成本。