$上海瀚讯(SZ300762)$ $铖昌科技(SZ001270)$ $国博电子(SH688375)$
根据国内在ITU上报备的星座计划，我国有计划发射3-4万颗低轨卫星（鸿鹄-3的1万颗低轨卫星尚未获得批准），假设其中50%最终发射了，那么中国大约会有1.5~2万颗的低轨卫星，占地球轨道最大的6万颗低轨卫星容量的25%~30%。 为了方便计算，我们假设最终国内发射了1.8万颗低轨卫星。
由于低轨卫星的寿命仅有5年，以终为始，从长期看，国内每年大约需要新增20%*1.8万=3600颗低轨卫星。
从产业链角度，卫星产业链分为卫星制造，卫星发射，地面设备以及运营与服务。本文聚焦卫星制造和卫星发射，先来分析一下这两块的市场空间。
先来看一看星链，现阶段已经在上天的型号为starlink V2 mini，通过猎鹰9号发射，每次带21颗卫星，卫星单颗重量800kg。单次卫星总成本1500万美元，发射总成本3000万美元。折合，单颗卫星71.4万美元，每公斤卫星890美元；单颗卫星发射成本142.9万美元，每公斤发射成本1784美元。
而未来starlink V2 starship则会通过starship进行发射，每次50颗卫星，卫星单颗重量2000kg。单次发射卫星总成本6000万美元，发射总成本1500万美元。折合单颗卫星120万美元，每公斤卫星600美元；单颗卫星发射成本30万美元，每公斤发射成本150美元。
这些数据都是成本端的，一般火箭发射公司也会取一些毛利，如下为各火箭发射的报价。猎鹰9号单公斤报价是1.77万人民币左右（成本在每公斤1万元左右，SpaceX的火箭可重复使用，最快只需要25天左右就可以再发射），国内民营火箭企业单公斤报价10万元左右(目前均为不可回收火箭)，我国长征系列报价则介于两者之间，单公斤成本2.8万元左右报价5万元左右。
如Starship正式投入商用，那么低轨卫星的发射又将进入新的一次重大降本，Starship的单公斤发射成本将低至1000元人民币这个级别，就算按2000元人民币的报价，那比现有市场上的发射成本都是一个超级巨大的降低。
根据天兵科技的公开信息，旗下直接对标SpaceX猎鹰9号的“天龙三号”计划今年7月首飞，火箭一子级具备可自主返回、重复使用的能力。蓝箭航天的朱雀三号计划明年首飞，它同样定位为大型可复用液氧甲烷运载火箭，一子级设计复用次数不少于20次。未来它的发射成本将下降到每公斤2万元以下，可见，目前国内的火箭发射成本与SPACEX的差距还是非常大的，有很长一段路需要追赶。市场测算时，按未来国内卫星发射成本对标猎鹰9号重型的报价，即1万人民币/公斤。
在卫星制造端，我们先看看国内现有卫星的情况。据网络资料，银河航天低轨卫星单星质量约190公斤（载荷约48公斤），单颗成本约1000万人民币，即5.2万/公斤的成本。市场测算时，未来按对标Starlink min2的水平，6400人民币/公斤。
再分析一下各星座计划的预计单星重量，平均按400公斤一颗卫星计算：
1）合肥：SAR星座，由合肥市政府及企业共建，包含14颗单颗重量不超过300公斤的卫星，主要用作数据收集。
2）星网GW星座：计划在今年8月份发射首批1.0版本卫星，单颗卫星重量约为500公斤。
3）上海垣信G60星座：单颗卫星重量约350公斤，用于低轨通信运行。计划从2024年开始发射，第一期计划发射1296颗卫星，预计在三年内完成组网
据此测算，如卫星发射和卫星制造的成本得到一定程度的控制，且低轨卫星大部分已经按计划发射完成，仅仅每年补充损毁卫星（生命周期5年）数量，那么卫星制造的市场就是约500亿人民币，卫星发射的市场就是约700亿人民币。当然，如果未来国内卫星发射的技术迅速向starship看齐，那市场空间就要大打折扣了。从这个角度看，卫星制造的空间就要稳定很多了，即使单公斤价格下跌，但单星质量是持续上升的，因此单星价格也是上涨的。由于低轨卫星最多只能容纳6万颗，单颗卫星造的更大更强也是合情合理。
