投资要点上海建工发布2021年年报：公司2021年全年实现营业收入2810.6亿元，同比增长21.5%；实现归母净利润37.69亿元，同比增长12.47%。
其中，Q4实现营业收入724.97亿元，同比增长10%，实现归母净利润8.09亿元，同比减少26.95%。
2021年公司累计新签合同额4425.06亿元，同比增长14.41%，顺利完成年度新签合同目标。
分行业来看，建筑施工、设计咨询、建材工业、房产开发、城市建设投资及其他业务分别新签合同额3527.74亿元、235.43亿元、242.18亿元、161.37亿[完整报告悟空智库wkzk。com下载]元、148.46亿元、109.88亿元，分别同比变动+12.74%、+12.29%、+17.56%、+74.61%、+74.11%、-24.39%，在公司五大主营业务板块中，建筑施工、设计咨询和建材工业业务新签合同保持两位数增长，房产开发和城市建设投资业务新签合同较上年同期大幅提升。
2021年公司实现营业总收入2810.6亿元，同比增长21.5%。
分业务来看，建筑施工、设计咨询、建材工业、房产开发、城市建设投资及其他业务分别实现收入2381.71亿元、52.41亿元、166.55亿元、138.53亿元、12.95亿元，分别同比变化为+22.81%、-3.03%、+11.95%、+119.51%、-9.5%，建筑施工作为公司收入主要来源业务规模进一步扩大，收入实现较高增长，建材工业业务规模稳步提升，公司加快房产项目去化和交房，收入规模实现翻番。
2021年公司资产减值损失+信用损失占比为0.92%，较去年提升0.17pct，资产减值损失+信用损失金额为25.98亿元，较上年同期增加了8.48亿元，其中，资产减值损失和信用减值损失分别为10.7亿元、15.28亿元，分别同比变动+98.34%、+26.27%，资产减值损失增加5.3亿元，主要系部分房产项目增提跌价准备，存货跌价跌价增加3.7亿元，合同资产减值增加1.3亿元盈利预测：预计公司2022-2024年的EPS为0.48元、0.53元、0.58元。
4月18日收盘价对应的PE分别为6.8倍、6.1倍、5.6倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、订单推进不及预期、新签订单不及预期、现金流情况恶化的风险。