久期财经讯，6月18日，惠誉确认Banco BOCOM BBM S.A.(简称“BOCOM BBM”)的长期外币发行人违约评级(IDR)为"BB+"，长期本币发行人违约评级为"BBB-"，长期国家评级为"AAA(bra)"。惠誉还将BOCOM BBM的生存力评级(VR)从"bb-"上调至"bb"。长期评级展望为"稳定"。
由于财务状况改善，盈利能力指标提高，资产质量比率持续保持不变，在“bb”级运营环境下的资本化比率较高，因此生存能力评级得以上调。VR评级上调反映了BOCOM BBM银行业务得到加强，其收入来源更加多元化，营业收入也有所提高。业务增强的部分原因是该行现在隶属于一个更大的集团，客户和产品渠道得到拓展。
关键评级驱动因素
长期发行人违约评级(IDRs)、国家评级和股东支持评级(SSR)
支持概率“中等”：BOCOM BBM的长期发行人违约评级、国家评级和股东支持评级反映了其最终母公司交通银行股份有限公司(Bank of Communications Co., Ltd.，简称“交通银行”，601328.SH，03328.HK，A/负面)的支持。交通银行的生存能力评级(VR)为"bb+"。
BOCOM BBM的长期外币发行人违约评级比交通银行的评级低五个子级，并受巴西"BB+"国家评级上限的限制。BOCOM BBM长期本币发行人违约评级比巴西本币主权评级(BB/稳定)高两个子级，因为惠誉通常不会将一家银行的本币发行人违约评级比外币发行人违约评级高出一个子级以上。这反映了惠誉的观点，即尽管交通银行对巴西做出了战略承诺，但其向子公司优先债权人提供支持的能力与巴西主权风险相关，在巴西主权压力极大的情况下可能会降低对其支持。
战略重要性：惠誉在支持评估中认为，BOCOM BBM在巴西的活动对母公司具有战略重要性。这体现在集团在融资和资本方面的支持下努力深化商业活动，以及BOCOM BBM近年来努力加强与母公司的协同效应和运营整合。
交通银行拥有BOCOM BBM80%的股份，母公司的长期发行人违约评级是由中国国家对该银行的所有权及其系统重要性所驱动的。根据惠誉的评估，如果需要，中国政府对交通银行的支持将流向BOCOM BBM。交通银行提供支持的能力很强，因为BOCOM BBM相对于整体集团而言规模不大，不太可能构成制约。
生存力评级
增长放缓但稳定：惠誉预计巴西经济增长率将从2023年的3.0%放缓至2024年的1.5%。不过，预计今年银行业的表现将大致保持稳定。在充满挑战的2023年出现大量资金流入后，受损贷款形成的强度将有所降低，而在巴西国内货币政策限制性减少和劳动力市场弹性增强的情况下，中期业务量可能会逐步恢复。因此，惠誉对巴西的经营环境评级为"bb"，展望稳定，与"bb"评级类别的隐含评分一致。
业务状况增强：惠誉将BOCOM BBM的业务状况评分从"bb-"上调至"bb"，肯定了其作为一家以企业贷款为核心业务的中型外资商业银行的进步。就贷款总额而言，其市场份额在巴西国内相对较小。不过，惠誉认为该银行的银行特许经营权得到了加强，近年来出现了明显的好转。过去四年来，该行成功扩大了收入来源，证明了这一进步。
保守的风险状况：BOCOM BBM保持保守的承销标准，反映了该行的谨慎态度和适当的基于风险的定价策略。信用风险是BOCOM BBM资产质量风险的主要来源。截至2024年3月底，该银行的扩大信贷风险(包括企业贷款和表外担保)为163亿巴西雷亚尔(2023年3月为 138 亿巴西雷亚尔，2022年3月为102亿巴西雷亚尔)，占银行资产的61%。
稳健的资产质量： 惠誉将BOCOM BBM的资产质量评分从"bb "上调至"bb+"。由于其保守的风险状况，BOCOM BBM近年来保持了比巴西同业更好的资产质量，为吸收利率上升和巴西经济增长仍然较低所带来的预期恶化提供了缓冲空间。过去四年(2020-2023年)的减值贷款平均水平较低，为0.7%，2024年3月为0.9%。
盈利能力“强”： 惠誉将BOCOM BBM的营收和盈利能力评分从 "bb-"上调至 "bb"。在2020年至2023年的4年间，运营利润与风险加权资产的平均比率为3.2%。近年来，在业务量增长、收入结构改善和成本优化措施的帮助下，其核心盈利稳步增强。惠誉预计，该银行未来两年的盈利率将保持稳定。
资本充足：惠誉将BOCOM BBM的资本和杠杆评级从"b+"上调至"bb-"。考虑到BOCOM BBM的信用风险状况、良好的市场风险管理、良好的资本灵活性以及母公司的一般支持，该行的资本化水平是充足的。截至2024年3月，该行的普通股一级资本(CET1)比率为9.7%，巴塞尔比率为16.0%。惠誉的资本评估还考虑了BOCOM BBM因未保留减值贷款而产生的低资本占用。
资金稳定：惠誉对BOCOM BBM资金和流动性状况的评估，将其作为交通银行的一部分所带来的好处考虑在内。鉴于即将到期的债务有限，该行的流动性缓冲充足。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
IDR、SSR和国家评级
如果作为评级基准的交通银行的IDR被下调多个子级，则BOCOM BBM的IDR、国家评级和SSR评级可能会被下调，然而，BOCOM BBM的长期IDR不会被下调至低于VR的水平。
生存力评级
如果巴西经济复苏出现显著恶化，导致运营环境实质性减弱，生存力评级可能会被下调。在这种情况下，压力可能来自私营部门债务的迅速上升和商业前景的永久性侵蚀。
如果与预期相反，BOCOM BBM的减值贷款率恶化至5%以上，导致收益恶化，生存力评级也可能被下调。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
IDR、SSR和国家评级
如果巴西国家评级被上调，BOCOM BBM的IDR可能会被上调，前提是BOCOM BBM对交通银行仍具有战略重要性。
生存力评级
在目前的巴西国家评级水平上，评级上调空间有限。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
不含政府支持评级
关键评级驱动因素
BOCOM BBM的长期外币和本币(IDR)不含政府支持评级(xgs)已被确认为“BB(xgs)”，比其母公司的长期IDR(xgs)“BB+(xgs)”低一个子级。短期外币和本币IDR(xgs)已被确认为“B(xgs)”，并从其长期IDR(xgs)中映射而来。前政府支持评级从基础评级中排除了特别政府支持的假设。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
敏感性
BOCOM BBM的IDR(xgs)对交通银行IDR(xgs)的变化具有敏感性。
生存力评级调整
-“bb”业务状况评估授予在隐含的“b”之上，调整原因：集团利益和风险(正面);
-“bb+”资产质量评估授予在低于隐含的“bbb”，调整原因：集中度(负面);
-资本化和杠杆化评估授予在予隐评估授予在高于隐含的“b”，调整原因：非存款融资(正面)。