久期财经讯，6月17日，穆迪授予美高梅中国控股有限公司(MGM China Holdings Limited，简称“美高梅中国”，02282.HK)拟发行5亿美元高级无抵押债券“B1”评级。该公司存续高级无抵押债券评级维持“B1”不变。美高梅中国是美高梅国际酒店(MGM Resorts International，简称“美高梅”，MGM.US)的公开上市子公司，美高梅持有其55.95%股权。美高梅的“B1”公司家族评级(CFR)、“B1-PD”违约概率评级(PDR)和高级无抵押债券“B1”评级保持不变。美高梅的“SGL-2”投机级流动性评级保持不变，展望维持稳定。
拟发行5亿美元高级无抵押债券的净收益将用于偿还美高梅中国循环授信的部分未偿款项，并用于一般公司用途。拟发行债券为中性杠杆，因为该公司最近利用循环授信额度偿还了2024年5月到期的7.5亿美元票据，并对部分债务进行了展期。
评级理据
美高梅(B1/稳定)的信用状况反映了该公司的庞大规模和在拉斯维加斯的影响力，以及在美国多区域市场的稳固地位。美高梅在澳门特区大市场拥有良好长期前景，为其评级提供了支持。评级受到该公司高杠杆率的限制，包括该公司在资产负债表上的大规模租约。穆迪预计，美高梅将积极推进大型综合度假村开发项目，这将在一段时间内提高杠杆率，直至项目竣工。
美高梅和美高梅中国的稳定展望反映了该公司在美国地区和拉斯维加斯业务的持续强劲表现，同时在澳门特区业务也有所复苏。稳定的展望还反映该公司良好的流动性，以及可观的现金余额和循环授信可用性。
可能导致评级上调或下调的因素
如果公司产生持续的正自由现金流，债务与EBITDA之比维持在6.0倍以下，并且该公司在股东回报(包括股票回购)方面保持平衡的财务政策，则评级可能会上调。
如果EBITDA下降，流动性恶化，或者该公司无法将债务与EBITDA的长期比率维持在8倍以下，则美高梅的评级可能会被下调。
美高梅在美国各地经营综合博彩度假村，并通过其持有56%股权的美高梅中国经营美高梅澳门特区度假村和娱乐城及美狮美高梅酒店。美高梅已达成一项长期三网主租赁协议(triple net master lease)，根据该协议，该公司租赁并运营16个博彩度假村。截至2024年3月31日的年度并表净收入约为167亿美元。