久期财经讯，5月6日，穆迪确认了国银航空金融租赁有限公司(CDB Aviation Lease Finance Designated Activity Company，简称“国银航空金融租赁”)的“A2”长期外币和本币发行人评级。维持国银航空金融租赁的“ba3”独立信用评估。
与此同时，穆迪还确认了CDBL Funding 1的高级无抵押中期票据(MTN)计划的“(P)A2”评级，其另一个有支持短期票据计划的“(P)P-1”评级，以及其有支持高级无抵押票据的“A2”评级。上述票据和MTN计划由国银航空金融租赁的信托契约，以及国银航空金融租赁母公司国银金融租赁股份有限公司(China Development Bank Financial Leasing Co., Ltd，简称“国银租赁”，01606.HK，A1稳定)的维好协议提供担保。
国银航空金融租赁和CDBL Funding 1的实体层面展望保持稳定。
对国银航空金融租赁评级的确认及展望稳定反映了穆迪的预期，即基于来自国银租赁和其最终母公司国家开发银行(China Development Bank，简称“国开行”)的关联方支持，以及随着全球航空业的复苏和预期的注资，该公司将能够抵消地缘政治风险上升带来的不确定性及其对公司财务状况的影响。
评级理据
与其他飞机租赁公司一样，根据俄罗斯新立法，如果国银航空金融租赁不能回收飞机，很可能需要对其飞机的部分价值进行减值。根据俄罗斯新立法，俄罗斯航空公司实际上可以扣押从外国租赁公司租赁的飞机。尽管对其全部机队的账面净值而言，国银航空金融租赁对俄罗斯航空公司的直接敞口是适度的，但鉴于该公司资本缓冲较少，未来的减值费用将对其杠杆率产生重大影响。
然而，鉴于国银租赁计划向国银航空金融租赁注资，穆迪预计国银航空金融租赁的资本缓冲将足以弥补潜在的减值。如果国银租赁在未来12个月内没有注资，且资本水平无法维持在当前水平，将会削弱国银航空金融租赁的独立信用状况，并可能引发评级下调行动。截至2021年底，该公司有形普通股权益(TCE)/总管理资产(TMA)比率从2020年底的5.5%略降至5.1%，主要原因是其机队规模扩大。
除了对俄罗斯的敞口外，穆迪预计2022年，国银航空金融租赁在资产质量和盈利能力都将有所改善，原因是航空旅行需求上升，以及该公司客户结构的改善和地理位置的多样化。根据该公司报告，2021年净利润为630万美元，而2019年净亏损为1.01亿美元。尽管如此，全球航空业的全面复苏将取决于地缘政治风险是否解决、油价水平以及疫情是否受到控制。
在国开行和国银租赁的大力支持下，国银航空金融租赁可能会保持良好的流动性。该公司可以从资本市场获得长期和无抵押债务，这将降低其流动性风险并增强其财务灵活性。该公司还从包括国开行在内的多家金融机构获得了大量委托信用融资，以降低其再融资风险。此外，国银租赁计划在未来几个月向国银航空金融租赁注资，这也符合穆迪对母公司和最终母公司关联方支持的评估。
可能导致评级上调或下调的因素
上调国银租赁的发行人评级，或由国银租赁提供直接担保，可能引发国银航空金融租赁的发行人和债务评级上调。
如果国银航空金融租赁(1)通过注资显著增强资本基础，使其TCE/TMA比率保持在12%以上;(2)保持强大的流动性;以及(3)报告稳定的盈利能力，则国银航空金融租赁的独立信用评估可能会被上调。
相反，如果国银航空金融租赁的母公司无法对其提供支持，例如国银航空金融租赁的独立信用状况从当前水平大幅减弱，或者通过母公司的评级下调，穆迪可能会下调该公司的发行人评级。
在以下情况下，国银航空金融租赁的独立信用评估可能会下调：(1)该公司报告未来几年连续亏损;(2)其TCE/TMA走弱至4%以下;或(3)其母公司的流动性支持无法满足其流动性需求。
总部位于都柏林的国银航空金融租赁报告称，截至2021年底，该公司总资产为97亿美元。