久期财经讯，2月27日，惠誉在一篇最新的报告中表示，在最近的市场低迷中，许多中国民营开发商正在将项目出售给国企，以筹集现金偿还债务。
然而，这些并购不太可能大幅提高国企买家的杠杆率，因为他们对收购目标有选择性，往往会购买合作伙伴在合资企业中的股份，而不是购买整个无关的项目。
自2021年以来，中国房地产行业的并购交易一直在增加，随着受困的房地产开发商(主要是民营企业)寻求筹集现金，并购交易可能会保持在高位。这与之前的低迷时期并购交易增加情况一致。
国企开发商一直是主要买家，因为它们的资产负债表更强劲，而且可以获得外部融资。大部分国企从合资企业的合作伙伴那里购买股份，因为他们熟悉项目，并可以获得准确的项目数据，包括所有表外负债，这节省了尽职调查的时间，并降低了执行风险。监管机构还支持国企的收购，因为这些收购有助于确保项目交付给购房者，从而维护市场稳定。据报道，此类并购交易带来的额外杠杆并未包括在“三条红线”指标中。
惠誉预计，这些并购对买家的杠杆影响有限，因为他们选择了回报前景较好的项目。例如，中国海外发展有限公司(China Overseas Land & Investment Limited，简称“中国海外发展”，00688.HK，惠誉：A- 稳定)和中国海外宏洋集团有限公司(China Overseas Grand Oceans Group Limited，简称“中国海外宏洋集团”，00081.HK，惠誉：BBB 稳定)两家国企最近从两个民营企业合作伙伴手中收购了一线和二线城市高端项目的股份。截至2021年6月，中国海外发展的总成本为其现金余额的3%，中国海外宏洋集团则为6%。