久期财经讯，4月28日，惠誉予BOC Aviation (USA) Corporation(简称“BOCA USA”)发行的规模7.5亿美元、息票率1.625%、2024年到期的高级票据“A-”最终评级，该票据由中银航空租赁有限公司 $中银航空租赁(02588)$ (BOC Aviation Ltd.，简称“中银航空租赁”，02588.HK，A-/稳定)提供担保，并根据中银航空租赁和BOCA USA项下的150亿美元全球中期票据(GMTN)计划发行。
该票据的发行实体为中银航空租赁的全资子公司BOCA USA，于1999年成立在美国的内华达州。截至2020年12月31日，BOCA USA共拥有47架飞机，主要租赁给在美国运营的航空公司。
票据在新加坡交易所上市，所得款项将用作营运资金及一般公司用途。最终评级与2021年4月22日授予的预期评级一致，并在收到符合之前收到的信息文件后进行。
惠誉于2012年9月20日首予中银航空租赁的GMTN计划评级为 "A-"，该评级于2020年7月9日得到确认。BOCA USA于2021年3月31日加入为GMTN计划的发行人。GMTN计划的评级不受上述变动的影响，BOCA USA根据该计划拟发行的票据将由中银航空租赁提供担保。
关键评级驱动因素
有担保高级票据评级与中银航空租赁的长期发行人违约评级(IDR)相同。这是因为由中银航空租赁担保的票据将构成该公司的直接、非次级和高级无抵押债务，并将与该公司所有其他无抵押和非次级债务享有同等权益。
中银航空租赁的评级最近一次评估是在2020年7月9日，同时进行了与更广泛的飞机租赁行业同行评估，其中包括10家公开评级的公司。
长期IDR反映了惠誉的观点，即在有需要时最终母公司中国银行股份有限公司(Bank of China Limited，简称“中国银行”，03988.HK，601988.SH，A/稳定)极有可能为中银航空租赁提供特别支持。惠誉认为中银航空租赁是中国银行的一个重要战略子公司，基于中银航空租赁与中国银行的紧密联系，惠誉对中银航空租赁的评级比中国银行的长期IDR“A”低一个子级。
这些联系体现在与母公司中国银行的共享品牌、高度所有权(70%)和董事会代表层面、交叉销售举措和应急流动资金支持。抵消这些因素的是中银航空租赁对更广泛的中国银行的贡献较低，飞机租赁公司在不同的司法管辖区运营，而且中银航空租赁的管理和运营被认为比其他中国租赁子公司更为独立。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
- BOCA USA的有担保票据评级对中银航空租赁的IDR变动很敏感，并将与中银航空租赁的任何评级变动同步进行，如果中国银行出现类似的评级行动，则可能触发同等变动
-如果中银航空租赁在集团中的角色以及与母公司的整合水平得到切实加强，评级也可能被上调，尽管由于其在国际市场的单一航线航空租赁业务模式，这种可能性较小
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
- 对中银航空租赁的负面评级行动将引发对BOCA USA的有担保票据评级的类似变化
- 中银航空租赁的评级对中国银行评级的负面变化较为敏感。中国银行评级的任何变化都可能对中银航空租赁的评级产生同样程度的影响