久期财经讯，12月15日，惠誉已确认总部设在中国香港地区的富通保险有限公司(FTLife Insurance Company Limited，简称“富通保险”)的保险公司财务实力（IFS）评级为“A-”（强）和长期发行人违约评级（IDR）为“BBB+”。展望“稳定”。惠誉还确认，富通保险通过全资子公司FTL Capital Limited发行的高级无抵押债务为“BBB+”。
关键评级驱动因素
评级确认和稳定的展望反映了富通保险“强劲(Strong)”的资本水平、杠杆率和财务表现。评级还考虑到了“中等(Moderate)”的业务概况和中国香港地区法定资产负债之间存在较大的持续期缺口。
惠誉预计，基于其投资组合中的低持股水平和信贷风险，富通保险将保持强劲的资本缓冲。根据2019年底的财务状况，富通保险的Prism模型得分很好地进入“强劲(Strong)”。截至2020年6月底，其金融杠杆率为9%。
然而，富通保险的法定偿付能力比率仍然容易受到估值率变动的影响，因为资产和负债之间的持续期限不匹配（根据法定基础计算）。尽管利息较低，因为中国香港地区的保险业监管局允许富通保险采用更大的折现率，其法定偿付能力比率在2020年9月底为522%的高位（截至2019年底为601%）。
富通保险的年化保费等价物在2020年前9个月同比下降12%，主要由于新冠肺炎疫情相关的社交距离措施和限制面对面销售的旅行限制。然而，同比下降幅度远小于中国香港地区寿险业所经历的同比下降40%，因为该发行人关注中国香港地区客户，与同行不同，同行从来自中国内地的游客中产生了相当一部分新业务。惠誉预计，富通保险将保持强劲的经营业绩，部分由于其投资回报稳定。2020年上半年，该公司税前资产回报率仍保持在3%的高位，尽管由于这期间储蓄类产品销售增加，新业务利润率下降至22%。
惠誉预计，随着该公司计划销售更多的终身储蓄类产品，该公司将逐步转向风险资产，以获得更高的长期投资回报。不过，根据惠誉的计算方法，截至2020年6月底，富通保险的风险资产比率仅为33%，很可能仍将低于“A”发行人评级的标准。
富通保险于2019年投资15亿港元购买其最终股权持有人新世界发展有限公司(New World Development Company Limited，简称“新世界发展”，00017.HK)发行的30年期中期票据，以降低其久期错配风险。截至2020年6月底，该债券占其投资资产的3%。惠誉认为，除非富通保险进一步增加对新世界发展的投资，其集中风险是可控的。
富通保险的评级也反映了其业务状况“中等”。富通保险成为新创建集团有限公司(NWS Holdings Limited，简称“新创建集团”，00659.HK)的间接全资子公司，后者是香港企业集团新世界发展的成员之一。在其捆绑代理和经纪渠道支持下，富通保险在中国香港地区的人寿保险行业拥有“充足”的业务专营权。惠誉认为，富通保险的所有权与其评级关联为中性。惠誉认为，富通保险在中国香港地区的监管框架下运作，通过实施最低偿付能力要求和向股东返还资本的限制，保障其资本金水平和投保人。
评级敏感性
评级对惠誉有关冠状病毒大流行的评级案例假设的任何重大变化仍然敏感。鉴于政府应对疫情的行动变化迅速，以及获得有关疫情医疗方面新信息的速度之快，有可能定期更新上述假设。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调的未来发展因素包括：
-惠誉对新冠肺炎疫情影响的评级假设发生重大不利变化
-本地法定偿付能力比率持续下降至250%以下
-惠誉计算的盈利能力持续恶化，特别是资产回报率(税前)持续低于1%
-风险资产(以风险资产比率衡量)上升至90%以上
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调的未来发展因素包括：
-惠誉能够可靠地预测新冠肺炎疫情对中国香港地区人寿保险业和富通保险的财务状况的影响，这是正面评级行动的前提
-富通保险业务状况得以改善，包括更广泛和持续的分销覆盖，同时持续保持强劲的盈利能力，例如新业务的利润率
-根据惠誉的Prism模型评分，一致资本状况被评估为“非常强(Very Strong)”