久期财经讯，11月3日，惠誉予国银金融租赁股份有限公司 $国银租赁(01606)$ (China Development Bank Financial Leasing Co., Ltd.，简称“国银租赁”,01606.HK,A+/稳定)发行的规模5亿美元、息票率1.5%、2023年到期的票据“A+”最终评级，该票据由CDBL Funding 1根据其30亿美元中期票据计划(MTN)发行。票据将由CDB Aviation Lease Finance Designated Activity Company(简称“CDB Aviation”，A+/稳定)提供担保，并由国银租赁提供维好协议及资产购买契约承诺。
CDBL Funding 1是CDB Aviation全资拥有的离岸特殊目的机构，国银租赁又直接全资拥有CDB Aviation。CDB Aviation是国银租赁位于爱尔兰的核心子公司。该公司运营着集团的离岸飞机租赁业务，并充当着集团整个飞机组合的管理平台，这些飞机组合约占国银租赁总资产的三分之一。国家开发银行(China Development Bank，简称“国开行”，A+/Stable)是CDB Aviation和国银租赁的最终母公司。
发行票据将在港交所上市，所得款项将用于新的资本支出，包括收购和订购飞机、为现有债务再融资、营运资本和与公司飞机租赁业务有关的其他一般企业用途。票据的最终评级与2020年10月27日的预期评级一致，并在收到与已收到的信息相符的文件之后进行。
惠誉于2017年10月23日首次对国银租赁的MTN计划评级为“A+”，最近一次确认该评级是在2020年1月13日。
关键评级驱动因素
高级票据的最终评级与CDB Aviation的长期发行人违约评级(IDR)“A+”一致，因该票据代表了CDB Aviation的直接、无条件、非次级和无抵押债务，至少与其所有其他当前和未来的直接、无抵押、无担保和非次级债务享有同等权利。
CDB Aviation的IDR是由惠誉对国银租赁及其最终母银行国开行向CDB Aviation提供支持的可能性极高的评估推动的。惠誉认为CDB Aviation是国银租赁的核心子公司，并认为其作为国开行集团唯一的航空租赁平台，在支持中国发展航空业的战略方面发挥着重要的战略作用。在运营、风险管理和财务活动方面，CDB Aviation与国银租赁高度整合。国银租赁还通过董事会代表控制CDB Aviation的战略和财务政策，并为CDB Funding 1在CDB Aviation项下发行的未偿美元票据提供维好协议和资产购买契约承诺。
国银租赁的评级反映了惠誉的看法，鉴于其作为银行核心子公司的角色，母公司国开行给予了极高的支持。中国银行业和保险业监督管理委员会的规定以及国银租赁的章程，也要求国银租赁在必要时为其提供流动性和资金支持。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：
票据的评级将随着CDB Aviation评级的任何变化而变化。CDB Aviation的评级与国银租赁和国开行的评级(A+/稳定)相关联。惠誉对国银租赁和国开行的评估发生任何变化，都可能对CDB Aviation的IDR产生同样程度的影响。
如果有任何迹象表明国开行和CDB Aviation之间的关联减弱，CDB Aviation的评级将被下调。这可能源于股权的大幅稀释，或CDB Aviation在集团中的战略角色被削弱。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：
票据的评级与CDB Aviation的IDR相同，后者又与国银租赁和国开行的评级相同。除非惠誉对国开行和国银租赁评级的看法发生正面变化，否则不太可能对CDB Aviation采取正面的评级行动。