久期财经讯，3月2日，穆迪将亿达中国控股有限公司$亿达中国(03639)$(Yida China Holdings Ltd.，简称“亿达中国”，03639.HK)公司家族评级(CFR)从“Caa1”下调至“Caa2”。
同时，穆迪将亿达中国发行债券的高级无抵押评级从“Caa2”下调至“Caa3”。
评级展望仍为负面。
评级依据
此次评级下调之前，亿达中国已于2020年2月27日宣布了债务交换要约。亿达中国拟交换现有的3亿美元离岸债券，该票据于2017年发行，息票率6.95%，2020年4月到期，其中本金的8%以现金支付，剩余的92%将用新票据交换。新票据将于2022年到期，前六个月的年利率为10.0%，剩余期限的年利率为14.0%。
亿达中国估计，其内部资源不足以偿还现有债券。
在中国民生投资股份有限公司(China Minsheng Investment Group Corp. Ltd.，简称“中民投”)资产冻结后，由于进入资本市场的渠道减弱，亿达中国的流动性恶化。中民投也是亿达中国第一大股东嘉佑(国际)投资有限公司(Jiayou (International) Investment Limited)的最终母公司。
考虑到亿达中国有限的流动性状况，穆迪认为亿达中国的债务交换要约是避免违约的一种方式。因此，根据穆迪的定义，该要约可被视为一种折价交易(distressed exchange)，即违约。
亿达中国的Caa2公司家族评级反映了其再融资风险较高，原因是其流动性较弱，而且由于中民投财务状况和偿债能力较弱，未来12-18个月到期债务再融资能力的不确定性越来越大。
此外，公司家族评级反映了公司经营规模小、地域集中度高、债务杠杆率高。
另一方面，亿达中国的公司家族评级也考虑到了该公司在中国商业园区开发和管理方面的记录。
负面展望考虑了穆迪对亿达中国流动性疲弱的担忧，以及及时安排融资以满足其再融资需求的能力。
如果潜在的债务重组和折价交易的风险消退，且财务和流动性状况显著改善，穆迪可能会上调亿达中国的评级，尽管中期预期不会出现这种情况。
但如果进一步的重组风险迫在眉睫，公司未能延长债务期限，或流动性状况减弱，以致无法履行偿债义务，穆迪可能会下调评级。
亿达中国控股有限公司在中国从事商业园区的开发和运营，以及住宅物业的开发和销售，重点是大连市。该公司还在中国提供物业管理和建筑，装饰和园林绿化服务。
截至2019年6月30日，亿达中国拥有11个运营中的商业园区。2018年总收入74亿元人民币。