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一、10月15日桃李转债上市
桃李面包可转债10月15日（周二）上市，中签率0.031%，顶格申购31%概率中1签。
转债溢价率 -2.02%，上市预计116-118元，单签收益率较高，恭喜中签的朋友。
主营面包为核心的优质烘焙类产品的生产、销售，是短保面包的龙头企业，品牌知名度高。近年来业绩稳步增长，毛利率持续提升，现金流充裕。2019年半年报，净利润增速14.07%，略有下降。
公司作为国内短保面包的绝对龙头，享有了较高的估值。竞争者达利的加入，也给公司的未来带来了不确定性和挑战。但桃李的行业先发优势显著，优秀的管理壁垒、家族的匠心耕作为企业构筑了较高的护城河。烘焙市场相比世界平均水平，仍有100%的提升空间，公司未来的成长空间依然广阔。
正股基本面较好，估值略偏高。近期大盘反弹，正股走势接近，折价率略有扩大，红包依然不小。
目前转债小幅折价，债券评级AA中性，到期价值适中，115.3元（年化收益率2.45%），下修条款适中（85%）。
食品饮料类转债市场较为看好，正股作为行业龙头，更具稀缺性，长期配置价值高。持有转债比正股更安全。稳健的投资者上市后可逢高止盈，看好正股的也可继续持有。
食品饮料类转债比较：
特别申明：以上观点仅供参考，不构成投资建议。
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