文：燕翔、许茹纯、朱成成
核心结论
核心观点：全球股市再迎普涨，科技板块表现夺目总体来看，上周全球股市普涨，我们统计的全球19个主要股指全部上涨，其中新兴市场表现显著好于发达市场。我们认为上周全球股市普涨的原因主要在于以下几点：（（3）日本上调三季度经济增速至1.8%，增幅高于初步统计的0.2%。（4）欧洲央行政策声明显示，预计利率会保持目前或较低的水平，债券购买将继续，直到利率上调，每月购债规模为200亿欧元。总体看来。
全球：全球股市再迎普涨，科技板块表现夺目总体来看，上周全球股市普涨，我们统计的全球19个主要股指全部上涨，其中新兴市场表现显著好于发达市场。分地区来看，上周发达市场股指全部收涨，恒生指数、日经225指数、富时100指数涨幅较大。新兴市场股指同样全部上涨，其中墨西哥MXX指数、韩国综合指数、俄罗斯RTS大幅领涨。上周全球市场一级行业普遍上涨，仅房地产行业下跌0.7个百分点。
美股：中美磋商达成协议，三大股指延续升势上周美股延续反弹趋势，三大指数收涨。我们认为支撑美股再度收涨的因素主要在于以下几点：（1（2）为防止年终流动性紧缩，美联储未来30天预计将通过回购操作向市场注入近5000亿美元流动性。（3）此前公布的非农数据显示，美国11月非农就业人口增加26.6万，增幅创10个月新高，且远高于预期值18.0万。具体看，上周道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨0.4%、0.7%、0.9%。港股：恒生指数强劲反弹，一级行业普遍上行上周港股大涨，恒生指数反弹势头强劲。具体来看，上周港股恒生指数单周上涨4.5%，恒生中国企业指数单周上涨4.1%。从变化趋势来看，5月初受外围市场升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数中枢再下一台阶，且当前走势依然较为震荡。AH股：AH溢价环比回落，传媒行业涨幅居前AH溢价指数收盘价为127.3，环比下降1.5%。分行业看，截至上周五，建筑材料、国防军工和电气设备行业平均溢价率居前，分别为2.7、1.8和1.5，而食品饮料行业继续垫底，仅为0.1。从近四周变化幅度来看，传媒和电气设备行业溢价率涨幅居前，而通信和国防军工行业溢价率下滑较多。
全球：全球股市再迎普涨，科技板块表现夺目
总体来看，上周全球股市普涨，我们统计的全球19个主要股指全部上涨，从涨幅来看，新兴市场表现更加强势。我们认为上周全球股市普涨的原因主要在于以下几点：（3）日本上调三季度经济增速至1.8%，增幅高于初步统计的0.2%。（4）欧洲央行政策声明显示，预计利率会保持目前或较低的水平，债券购买将继续，直到利率上调，每月购债规模为200亿欧元。总体看来，，日本经济增速超预期，欧洲央行货币政策维持宽松等多重利好消息支撑下，我们统计的主要股指全部收涨。
分地区来看，上周发达市场股指全部收涨，恒生指数、日经225指数、富时100指数涨幅较大。具体来看，美股市场上道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数，分别上涨0.4%、0.7%、0.9%。欧洲市场上法国CAC40指数、德国DAX指数、富时100指数，分别上涨0.8%、0.9%、1.6%。亚太市场上日经225指数、恒生指数分别上涨2.9%、4.5%。澳洲标普200指数上涨0.5%。
新兴市场股指全部上涨，其中墨西哥MXX指数、韩国综合指数、俄罗斯RTS大幅领涨。具体来看，墨西哥MXX指数、韩国综合指数、俄罗斯RTS，分别上涨5.5%、4.2%、3.7%。台湾加权指数、沪深300、伊斯坦堡ISE100、孟买SENSEX30，分别上涨2.7%、1.7%、1.5%、1.4%。圣保罗IBOVESPA、泰国综指、雅加达综指，分别上涨1.3%、1.0%、0.2%。
就国内A股市场来看，截至12月13日，上证综指上涨1.9%，同期中证国信价值指数（931052）当周上涨1.8%。自2017年年初以来，上证综指累计下跌5.4%，中证国信价值指数累计上涨4.2%，国信价值指数相对大盘指数依然存在较为显著的超额收益。
上周全球市场一级行业普遍上涨，仅房地产行业下跌0.7个百分点。具体来看，信息科技、原材料、金融分别上涨3.2%、2.8%、2.6%，在各一级行业中表现居前。而房地产、电信业务、日常消费品行业表现居后，分别下跌0.7%、上涨0.8%、上涨0.9%。二级行业中，半导体产品与设备Ⅱ、技术硬件与设备、消费者服务涨幅靠前，分别上涨5.8%、3.8%、3.0%。房地产、医疗保健设备与服务、电信业务Ⅱ行业表现居后，分别下跌0.7%、上涨0.3%、上涨0.4%。
分地区来看，上周发达市场一级行业中，信息科技、金融、原材料行业领涨，仅房地产行业出现下跌，与全球市场走势大体一致。具体来看，信息科技、金融、原材料分别上涨2.7%、2.5%、2.5%，涨幅领先于其他一级行业。而房地产、电信业务、日常消费品行业分别下跌1.4%、上涨0.2%、上涨0.8%。二级行业中，半导体产品与设备Ⅱ、技术硬件与设备、消费者服务涨幅靠前，分别上涨5.1%、3.0%、3.0%。房地产、电信业务Ⅱ、媒体Ⅱ行业表现不佳，分别下跌1.4%、上涨0.1%、上涨0.2%。
上周新兴市场中，一级行业全部上涨，信息科技行业强势领涨。具体来看，一级行业中信息科技、房地产、电信业务领涨，单周分别上涨7.1%、4.7%、4.6%。涨幅较小的一级行业为医疗保健、日常消费品、公用事业，分别上涨1.8%、1.9%、2.0%。二级行业中，半导体产品与设备Ⅱ、技术硬件与设备、媒体Ⅱ涨幅靠前，分别上涨8.1%、7.8%、6.3%。耐用消费品与服装、软件与服务表现不佳，分别下跌0.3%、上涨0.5%。
美股：，三大股指延续升势
上周美股延续上涨趋势，三大指数纷纷收涨。我们认为支撑美股再度收涨的因素主要在于以下几点：（（2）为防止年终流动性紧缩，13日凌晨，NY FED发布了最新的“回购操作声明”，按照计算，若加上600亿美元的国库券购买，美联储未来30天将总共注入近5000亿美元。（3）此前公布的非农数据显示，美国11月非农就业人口增加26.6万，增幅创10个月新高，且远高于预期值18.0万。综合看来，在、美联储回购操作的持续推进、非农数据的优异表现等利好消息的影响下，美股三大指数再度收涨。具体看，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数，分别上涨0.4%、0.7%、0.9%。
分行业来看，上周标普500各行业指数大多收涨，信息技术行业领涨，房地产、电信行业表现居后。具体来看，信息技术、可选消费和金融分别上涨2.0%、1.1%和1.0%，而出现下跌的两个行业为电信、房地产，分别下跌0.7%、2.6%。从估值角度来看，近四周，美股标普多数行业估值有所上升。
个股情况来看，上周标普500指数成份股中涨幅居前的10只个股分别是：太平洋煤气与电力、西部数据、自由港麦克莫兰公司、美泰公司、思佳讯解决方案、山脉资源集团、哈利伯顿、美光科技、阿帕奇石油、永利度假，涨幅分别为16.5%、10.6%、10.6%、10.5%、10.4%、9.9%、7.4%、6.8%、6.8%、6.7%。
港股：恒生指数强劲反弹，一级行业普遍上行
上周港股大涨，恒生指数反弹势头强劲。具体来看，上周港股恒生指数单周上涨4.5%，恒生中国企业指数单周上涨4.1%。从变化趋势来看，5月初受外围市场升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数中枢再下一台阶，且当前走势依然较为震荡。
上周恒生指数大涨，原材料、资讯科技、综合行业大幅领涨，消费品制造、消费者服务行业表现居后。其中原材料、资讯科技、综合位居前三，分别上涨6.3%、4.9%、4.8%；表现相对较差的是消费品制造、消费者服务，均与此前一周持平。没有板块出现下跌。
截止12月13日，当月沪港通资金净流入225.98亿元。从北上资金持股行业分布来看，金融行业占比仍最大，为47.5%。非必需性消费和资讯科技行业次之，比重分别为11.2%和10.6%。从行业分布占比变化来看，近四周资讯科技业和非必需性消费占比提高较大，而金融业和工业占比回落幅度居前。
个股情况来看，上周港股通成份股涨幅居前的10只个股分别为五矿资源（原材料业）、澳门励骏（非必需性消费）、东方海外国际（工业）、中信建投证券（金融业）、*信德集团（综合企业）、富力地产（地产建筑业）、和谐汽车（非必需性消费）、中国联塑（地产建筑业）、理文造纸（原材料业）和中骏置业（地产建筑业），涨幅分别为21.5%、18.0%、16.0%、14.7%、13.7%、12.9%、12.7%、12.4%、12.4%、12.0%。
AH股：AH溢价环比回落，传媒行业涨幅居前
上周AH股溢价率环比下降1.5%。截止上周五，AH溢价指数收盘价为127.3，环比下降1.5%。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平之上。
分行业看，截至上周五，建筑材料、国防军工和电气设备行业平均溢价率居前，分别为2.7、1.8和1.5，而食品饮料行业继续垫底，仅为0.1。从近四周变化幅度来看，传媒和电气设备行业溢价率涨幅居前，分别上升0.14和0.13。而通信和国防军工行业溢价率下滑较多，相比四周前分别回落0.17和0.10。
个股来看，截止上周五，AH比价前五的公司分别是洛阳玻璃（建筑材料）、浙江世宝（汽车）、*ST京城（机械设备）、*ST墨龙（机械设备）和*一拖股份（机械设备），分别为6.5、5.6、4.5、4.4、4.3。
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