$美团-W(03690)$
做一个app，运力都是现成的，给足商家和用户补贴，草台班子就能组建区域的外卖配送…这样的生意有什么护城河？一边吹在海外市场的高速扩张，一边又说外卖行业有壁垒，这不矛盾吗….事实就是目前UE模型往死里卷的极限就是单均1元，只要缩减补贴就会减少份额…那能够提升的就是走量，我看现在美团的ATU已经到了6亿以上，结合当前国内收入水平以及年龄结构，已经是一个比较极限的位置，继续去假设20%以上的增长需要看到明确的渗透率提升的路径。
此外1元的单均还需要保证单均价格稳定上升，蛋糕大了分不了更多，但要缩水就可能1元也没有本质还是顺周期，想要均价提升，就要讲消费升级的故事。目前经济环境下，收入预期的下滑使得中产的消费能力是被挤出的，消费降级是大趋势，新消费那一套走不通只能被迫降价，AOV维持在50以上也是是存在不小的压力。