2023年底公募基金持股煤炭行业只有387亿元，仅占其持仓占比1.3%，仍属于超低配置。其中陕西煤业一家占了四分之一，其余煤炭股配置比例更是太低，这还是煤炭连续三年大涨情况下的比例，2020年时只有100亿。这三年最好的资产几乎所有基金经理都错过了，这是谁的错？
2022年底我写过一篇文章叫《基金经理为啥看不上煤炭股？我无意贬低他们，上数据说话》写的非常详细
其中写了公募基金不愿意加仓煤炭、压制煤炭公司及行业股价走势主要有2大因素：
一是：2012年-2021年长达十年的全球大宗商品熊市，以及全球各国碳中和宣传造成几乎所有基金经理形成“煤炭股是落后行业、将要被淘汰行业、不值得投资”的刻板印象，叠加近十年来欧美普遍零利率刺激因素，全球基金经理普遍集体高配高估值的新经济股票，极低配置传统煤炭石油股票，造成新经济股票普遍估值较高、传统能源估值极低（煤矿二级市场估值远低于一级市场收购估值）情况。而2022年开始全球低利率时代结束，欧美加息幅度较大，高估值新经济泡沫开始破裂，后续资金有望重新青睐低估值高股息的传统能源股票。
二是：全球大部分年轻基金经理为2010年后从业，并未经历一轮完整的大宗商品超级周期，未对2002-2012年和上世纪70年代全球大宗商品超级景气周期有过多印象，也未经历过资源短缺时代，因此在认知上对大宗商品长周期认知并不很完整，对煤炭石油的宝贵资源价值认知也不足，也没有兴趣深入研究，普遍认为本次煤炭景气周期仅为1-2年的景气小周期，因此不值得长期投资。相反，全球老牌知名投资机构伯克希尔哈撒韦的巴菲特、桥水资本的达利欧等因为经历多次大宗商品超级周期，投资经验更丰富，对传统能源认知更深刻，从年初开始便持续果断大力加仓传统能源股。2022年在美国三大股指暴跌情况下美国煤炭、石油股涨幅也普遍翻倍，走出一枝独秀的行情，估值逐步得到修复。如以长期投资闻名的巴菲特前三季度持续加仓西方石油、雪佛龙等传统能源股超过300亿美元，持续减持新能源股票比亚迪（其四季度持仓尚未公告），反映全球老牌知名投资机构对传统能源的投资价值的认可。
2021年下半年我开始高呼:煤炭牛市来了，傻瓜才做选择，好的我全都要！
