山西焦煤、兰花科创、盘江股份、潞安环能、陕西煤业等煤炭公司已经公布2023年度一季报，整体分红符合预期，分红都挺好。一季度业绩也符合预期，体现了三月份以来市场煤价格下跌的影响。整体来看，一季度很多煤炭企业尤其是市场煤为主的企业主要面临两个利空因素，一个是市场煤价格如焦煤、化工煤、建材煤、无烟煤、市场动力煤都有一定下滑，前两个月煤价还不错，主要是3月开始较大幅度降价，4月份仍在降价中，二季度市场煤价可能不太乐观，后续还需看经济复苏情况。一个是低价长协保供动力煤比例增加，以前市场煤为主企业可以按照1000元左右市场价销售煤炭，一季度大部分企业低价保供比例增加，对利润造成较大影响。有的煤炭企业是两个利空因素都有，有的是只有一个。今年在欧美经济衰退下中国经济复苏注定是曲折的，大概率是弱复苏，社会消费总需求不足，煤炭行业注定也是一个分化年，还是要保守思维，多关注长协为主企业和有较大产能增量的优质煤炭龙头企业。当然也需要看到，即使煤炭价格下跌了，大部分市场煤企业还是有不错的盈利，只是盈利减少了，再叠加当前得低估值和低负债，历史负担基本解决，抗风险能力还是非常强的。至于长协动力煤为主企业，那就更不用担心，煤价还是很稳，利润还是很稳，有产能增量的利润还会增加。
最后说一句，如果今年全球爆发经济危机或经济衰退，基本没有行业能够幸免，但有的行业和企业只是少赚了一点钱，还是会财大气粗，有厚厚的现金储备。有的行业和企业因为其脆弱的资产负债表和不稳定的经营现金流，就可能会面临灭顶之灾。我们整体思路就是用保守思维找低估值、低负债、高股息、高现金流、稳健经营的央企国企作为诺亚方舟。$中煤能源(SH601898)$ $中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$