（一）本轮全球大衰退与1929和2008的不同：
1.全球政府债务、企业债务、居民债务压力更大，尤其是政府债务，几乎所有大国政府债务水平在2008年后都开始疯狂增加。
2.口罩时间、广度超预期
3.碳中和环保政策对传统产业供给侧影响
4.缺乏明显经济增长点,2008年时有中国、印度等发展中大国的强劲经济增长、和谐有利的全球化国际贸易格局、智能手机为代表的的移动互联网革命。现在全球有啥亮点，拿着显微镜找也只能找出一个小小的越南了。
（二）投资原则
衰退下整体缺乏投资机会，只存在零星结构性机会，这个阶段就像来了暴风雨，目的不是顶着暴风雨去出海打渔获利，而是躲在厚厚的方舟里活下去，熬过去，剩者为王。要预测风暴，更要提前建造方舟。
（三）怎么活下去？
1.降杠杆
2.分散投资
3.行业：投资可以存在百年或几十年的稳定需求的必需品行业
4.企业：投资永续稳定经营、低负债、低估值、高净利润、高现金流、高分红不会破产的企业。
（五）几个关注的防守型行业和企业
1、煤炭：十几个圣斗士都不错，中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山西焦煤、兰花科创、山煤国际、潞安环能、华阳股份、昊华能源、淮北矿业、盘江股份、恒源煤电、平煤股份、特变电工、广汇能源。
2、石油：中国海洋石油、中国石油H、中国石化
3、港口：青岛港H、宁波港、上港集团
4、高速：皖通高速、宁沪高速、山东高速等
5、有色：紫金矿业
6、钢铁水泥：宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁，海螺水泥。
7、铁路：大秦铁路
8、海运：中远海控、招商轮船
9、水电：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力
10、水务：重庆水务、兴蓉环境
11、大消费（不会破产但也不低估）：伊利股份、美的集团、金龙鱼、青岛啤酒
12、医药：复星医药、恒瑞医药、康希诺生物H。
打油诗一首：
诺亚方舟
债务危机高企，货币超发严重。
滞胀持续发展、疫情反复无常。
美国加息不止、房产金融暴雷。
地缘冲突加剧、民粹疯狂崛起。
科技发展低潮、全球贸易保护。
复苏遥遥无期，衰退即将到来。
既要预测风暴，更要建造方舟。
务必降低杠杆，还要分散投资。
行业必需永续，企业二低三高。
不求顶风出海，但求熬过风暴。
待到雨过天晴，开启新的征程。
全部讨论
2021年我开始打造诺亚方舟黑金航母编队。航母编队大体组成如下:
1.航空母舰:中煤能源A和H、中国神华、陕西煤业，这是航母编队的核心。
2.巡洋舰：:中国海洋石油、兖矿能源、紫金矿业、中远海控等，负责敏锐侦查全球变局。
3.驱逐舰:其他十几个煤炭圣斗士，主要负责护航警戒、支援航母作战、与航母协同作战等任务，山煤国际、潞安环能、华阳股份、兰花科创、淮北矿业、广汇能源、山西焦煤、昊华能源等。
4.护卫舰:水电龙头长江电力、大秦铁路、中国移动、中国电信、安徽皖通高速公路、港口中青岛港、水务中重庆水务和北控水务集团，主要负责近程防御提供稳定现金流和股价稳定性，反潜作战等任务。
5.潜艇:少量低估值白马，出其不意攻击，取得超额收益。
6.后勤支援舰:少量现金、指数基金ETF,主要负责为航母编队提供物资、燃料等后勤支援。
需要注意的是，航母编队的组成会根据市场情况需要进行相应的调整，可能会增加舰艇数量，组成多航母编队或特混编队。
知我者，谓我心忧，不知我者谓我何求。虽然理性上判断对了，但感情上还是希望自己没有判断对。这一天真来临时，我并不开心，还是深深地忧虑和难过。天下兴亡，匹夫有责。本来想能像《辛德勒的名单》那样，能救一个是一个，能救一家是一家，但风暴真正来临时，还是感觉到深深的无力感。我尽力了。
2022年上半年我写完6篇滞胀系列研究报告后敏锐的发现，未来大概率进入衰退，躲在黑金方舟里或许是最好的选择。以下是2022年7月写的打油诗:
诺亚方舟
债务危机高企，货币超发严重。
滞胀持续发展、疫情反复无常。
美国加息不止、房产金融暴雷。
地缘冲突加剧、民粹疯狂崛起。
科技发展低潮、全球贸易保护。
复苏遥遥无期，衰退即将到来。
既要预测风暴，更要建造方舟。
务必降低杠杆，还要分散投资。
行业必需永续，企业二低三高。
不求顶风出海，但求熬过风暴。
待到雨过天晴，开启新的征程。$中国神华(01088)$ $中国海洋石油(00883)$ $中煤能源(SH601898)$
以优质煤炭为代表的高股息资产可以抵御一切危机，现在这个论点可能稍稍被市场认可了。
这是去年写的诺亚方舟投资策略:做最悲观的假设、最保守的预测、最谨慎的选股，然后配上最激进的仓位，在正确的方向上进攻是最好的防守，这就是先破后立、防守反击之战。$中煤能源(01898)$ $中国海洋石油(00883)$ $中国神华(SH601088)$
最近大盘和白马下跌很多，但可以看看这篇文章里提到的行业和个股股价表现:
（五）几个关注的防守型行业和企业
1、煤炭：十几个圣斗士都不错，中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山西焦煤、兰花科创、山煤国际、潞安环能、华阳股份、昊华能源、淮北矿业、盘江股份、恒源煤电、平煤股份、特变电工、广汇能源。
2、石油：中国海洋石油、中国石油H、中国石化
3、港口：青岛港H、宁波港、上港集团
4、高速：皖通高速、宁沪高速、山东高速等
5、有色：紫金矿业
6、钢铁水泥：宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁，海螺水泥。
7、铁路：大秦铁路
8、海运：中远海控、招商轮船
9、水电：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力
10、水务：重庆水务、兴蓉环境
美国放水+高息+通胀共存的奇葩局面。美国即便是放缓加息，那也是持续的高息环境，但孱弱的全球经济是承受不住长期高息环境的。美国政府可以通过印钞、放水提高国债来缓解高息环境，但美国企业和居民信贷融资成本将会变得很高昂，会有很多企业和居民破产，所以美国开始大罢工要求提高工资，进而引发工资+通胀螺旋上升。其他国家就更难受了，政府和企业外债比例高，还要承担巨额的外债压力，外债是无法通过印钱和通胀解决的，所以面临更大的压力。目前看外债压力较大的欧洲、南美可能会最先崩溃，爆发经济危机。日本、东南亚、非洲紧随其后。中国有内循环大市场+外债比例低，大概率可以抗住，但也会很难受。美国是杀敌1000，自损800，以邻为壑，也会遭到反噬。
去年7月我写的这首打油诗每个字都价值千金，前五句写了当今全球经济面临的十大困难因素。第六局说了全球衰退即将到来。第7.8.9句写了应对经济衰退的投资策略，第十句写下相信未来。$中国神华(SH601088)$ $中国移动(00941)$ $中国海洋石油(00883)$
诺亚方舟
债务危机高企，货币超发严重。
滞胀持续发展、疫情反复无常。
美国加息不止、房产金融暴雷。
地缘冲突加剧、民粹疯狂崛起。
科技发展低潮、全球贸易保护。
复苏遥遥无期，衰退即将到来。
既要预测风暴，更要建造方舟。
务必降低杠杆，还要分散投资。
行业必需永续，企业二低三高。
不求顶风出海，但求熬过风暴。
待到雨过天晴，开启新的征程
全球大衰退预期下，作为避险资产，我没有提现金、存款、债券这些传统避险资产，也没有提房地产。而是重点提了煤炭石油优质企业股权，这些在平常看来绝对算不上避险资产，而是波动很大的周期性风险资产，与传统经济学理论背道而驰。是的，我们要做的就是与传统理论背道而驰，就是要做好最话的打算，假设遇到1929和2008级别甚至更严重的全球经济危机，那该怎么办？那再看看传统避险资产在遇到极端情况时有没有避险功能？1.现金：可以抵御大部分经济危机，但无法对抗通胀，不用说1923年德国魏玛政府1000亿倍的通胀率，2000亿马克买一个面包，就是上世纪70年代西方国家普遍10%的通胀率，来上几年，现金价值就会大大缩水。2.存款：严重经济危机时国外银行破产很正常，再看看荷兰银行。3.债券：一是债券价格会与加息成反比，二是再看看地产公司的债券多少暴雷的，能保证其他企业债安全？4.房地产：新房市场有烂尾风险，二手房好一点，但分化严重，鹤岗和玉门化就是例子。$中国神华(SH601088)$ $中国海洋石油(00883)$ $陕西煤业(SH601225)$