巴菲特衡量泡沫的指标：巴菲特指标。

“巴菲特指标”的计算基于美国股市的市值与衡量国民经济发展状况的国民生产总值(GNP)，巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。

但股市没有哪一个单一的指标能解释和预测的。台湾股市的此比例在400%左右，欧美股市此比值已超200%，都不是能单用一个指标来解释的。

查理芒格说:“拿着锤子的人,看啥都像钉子”，不要过多依赖听上去似乎最简单的单一估值指标。

股市是一个复杂的混沌体，它不会总是跌也不会总是涨，它上涨趋势中有下跌，下跌趋势中有上涨反弹。它短期更多体现的是市场先生的癫狂和抑郁，长期能体现优秀企业价值。

影响短期股价的因素是有利率、趋势、基本面。在低利率环境下，即使GDP表现不佳，但股市有可能持续上长，泡沫可能维持的时间超过你的想象。

短期的未来几年总是充满不确定性的，但优秀企业3-5年以上的盈利存在很大的确定性。

近日读帕拉梅斯的《长期投资》，它在第193页关于股市波动的分析特别好。摘抄给大家看一下：

事实上，波动性是长期投资者最好的朋友，让投资者有可能抓住原本不存在的机会。更大的短期波动意味着更多的投资机会，长期报酬率将增加，风险更小。

如果市场崩盘，股票下跌50%，我们就有机会购买到更便宜的资产，承担更少的风险。

看吧，就是这样，有人认为下跌是风险，有人却认为是极好的机会，风险更小。

不断地定投和坚持低位定投伟大的企业，就是我们要的确定性。