最近两周市场延续反弹，不少指数创出了这轮触底以来的新高，在这个位置是否还应该继续定投权益呢？
我们的定投计划主要是参考估值位置来决策，当估值低位时，定投权益；当估值中等时，权益和债券各半定投；当估值偏高时，只定投债券；当估值很高时，还会把定投后持有的权益持仓转换为债券；反之，当估值很低时，也会把手中的债券持仓转换为权益。利用这套机制，就可以实现根据估值的股债轮动。
从目前来看，股债利差估值分位为2.7%，万得全A指数PE分位41.5%、PB分位2.2%，权益估值仍然处于较低的位置，所以我们还是会定投权益。
为什么市盈率的分位已经41.5%，看起来有点高呢？这是因为当前A股的ROE水平，相较过去15年的平均水平有所下降，即公司从每单位净资产中能获得的收益，变得更低了。
这种下降有很多原因，比如经济周期性波动，比如疫情后的遗留冲击，比如A股行业结构的改变……如果认为这种下降是暂时的因素导致的，将来能恢复，那参照PB的估值来判断就更合理；如果认为这种下降是长期趋势性的，将来不能恢复，那参照PE的估值来判断就更合理。
现实情况可能是两种因素都有，周期性、趋势性因素同时存在，那就可以PE和PB结合在一起参考，实际的估值位置应该在PE和PB两个指标指示的位置之间。
除了PE和PB，还可以看股债利差估值，这个指标评价的是股票相对于债券的性价比。
资产之间都是有替代性的，如果无风险的国债收益就很高，那大家就都会去买国债，愿意承担风险买股票的人就会变少，从而股价会下跌，股票的估值也会下降。
像国债这种代表一个市场无风险利率的品种，就像是各种资产定价的基准，利率低了，其他资产的价格就会水涨船高，利率高了，其他资产的价格也会相应下降。
当国债利率水平越低、通胀水平越高的时候，即便股价没有变化，股票的吸引力也会被动增强。目前的股债利差估值，处于近15年2.7%的分位上，说明股票的性价比要优于债券，其主要原因是因为现在市场利率很低。
综合以上指标来判断，目前股票仍然处于相对偏低的估值位置，即便近期市场已经反弹了一些，仍然是有吸引力的资产，我们本期继续定投权益。
本周定投继续发车：
定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。
本期资金分配建议：
股：100%
可选$久聪指数增强(TIAA026003)$或$久聪基金经理优选(TIAA026002)$
债：0%
定投方案示例
投资者小韭每周定投3000元。
她更信赖指数化投资，选择“久聪指数增强”组合作为权益定投标的，选择“久聪债券”组合作为债券定投标的。
点击上方链接进入“久聪指数增强”和“久聪债券”页面，点击“立即转入”可单期手动定投，点击“跟车-自动跟车”可实现每期自动分配股债比例跟车定投。
设置自动跟车的方法：默认发车金额为每周3000元，可根据自己希望投入的金额设置跟车比例，如每周希望定投1500元，则设定跟车比例为50%，如每周希望定投6000元，则设定跟车比例为200%，以此类推。最低建议设置为15%，即每周450元，否则将无法满足股债比例搭配时的最小起投金额。
“最高扣款金额”处，填写与上述比例对应的每周定投金额数，如设置比例为50%，即每周希望定投1500元，就填写1500。填好后点击屏幕下方的“开启自动跟车并跟车本期”即可：
债券组合也按相同的数值设置，【同时设置】股债两个组合的自动跟车后，即可实现每期投入股债自动分配，股债两个组合每期合计的定投金额会等于每周定投计划金额。
如果权益部分希望定投主动管理的基金，可以使用“久聪基金经理优选”组合替代“久聪指数增强”组合。指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。
常见问题
1. 定投的起购金额是多少钱？
目前久聪系列组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为400元，才能实现股债比例的调整。
2. 定投需要多久？
定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。
3. 定投后是否会有止盈？
会通过股债轮动策略实现低位抄底、高位止盈。当股市跌出便宜的机会后，我们在保持定投权益的基础上，会提示将存量持有的债券组合逐步换为权益组合，实现低位抄底；反之，当股市涨出高价的机会后，我们在保持定投债券的基础上，会提示将存量持有的权益组合逐步换为债券组合，实现高位止盈。届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。
以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。