本周A股进入了震荡行情。
前阵子这波急跌，是杠杆爆仓、量化斩仓和恐慌出逃引发的流动性危机，在维稳资金介入后，情绪回温、流动性恢复，市场也就出现了快速反弹。
现在流动性危机已经解除，急跌的部分已收回失地，接下来影响市场的因素将重回基本面，即预期与价格的平衡。
经济何时复苏、企业盈利如何改善，这些预期决定投资者对A股价值中枢的判断。
而价格则以估值体现，目前万得全A的各项估值指标，如PE、PB、股息率等，大都仍处于较低的历史分位。
能以这种较低的价格买入，本身就已经对应着较弱的经济复苏预期。如果未来复苏超预期，就能实现更好的回报；当然如果未来低于预期，也有可能超额下跌。
要理解的是，只有超预期的变化，才会带来额外的收益或亏损。有读者经常会对外部环境、经济复苏有各种担忧，实际上A股现在之所以价格较低，就是对这些担忧给了补偿，基准本身就是偏悲观的情况。
已知的利空信息并不会左右未来的股价，而超预期的变化又是难以预测的，这让大部分基于现有信息的担忧，都变得没有太多的意义。
既然价格是对担忧的补偿，那我们在逆境中买有什么好处呢？
羊群效应往往会让投资者的集体行为产生过于极端的效果，悲观时把市场砸到过分的低价，乐观时又把市场买到过高的泡沫。在悲观弥漫时买入，往往能赚到情绪带来的折价。
我们做逆向投资，想赚的是三部分钱，第一部分是上市公司长期增长的收益；第二部分是经济超预期复苏带来的额外回报，第三部分是悲观情绪带来的过度折价。前两部分都有较高的不确定性，第三部分则大概率存在，市场越发集体悲观，第三部分的垫子也就越丰厚。
截至今日，股债利差估值分位为3.8%，万得全A指数PE分位32.8%、PB分位2.5%，权益估值处在较低的区间，我们继续定投权益。
本周定投继续发车：
定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。
本期资金分配建议：
股：100%
债：0%
可选“久聪债券 ”
定投方案示例
投资者小韭每周定投3000元。
她更信赖指数化投资，选择“久聪指数增强”组合作为权益定投标的，选择“久聪债券”组合作为债券定投标的。
点击本链接进入$久聪指数增强(TIAA026003)$ 和$久聪债券(TIAA026004)$ 页面，点击“立即转入”可单期手动定投，点击“跟车-自动跟车”可实现每期自动分配股债比例跟车定投。
设置自动跟车的方法：默认发车金额为每周3000元，可根据自己希望投入的金额设置跟车比例，如每周希望定投1500元，则设定跟车比例为50%，如每周希望定投6000元，则设定跟车比例为200%，以此类推。最低建议设置为15%，即每周450元，否则将无法满足股债比例搭配时的最小起投金额。
“最高扣款金额”处，填写与上述比例对应的每周定投金额数，如设置比例为50%，即每周希望定投1500元，就填写1500。填好后点击屏幕下方的“开启自动跟车并跟车本期”即可：
债券组合也按相同的数值设置，【同时设置】股债两个组合的自动跟车后，即可实现每期投入股债自动分配，股债两个组合每期合计的定投金额会等于每周定投计划金额。
如果权益部分希望定投主动管理的基金，可以使用$久聪基金经理优选(TIAA026002)$ 组合替代“久聪指数增强”组合。指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。
常见问题
1. 定投的起购金额是多少钱？
目前久聪系列组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为400元，才能实现股债比例的调整。
2. 定投需要多久？
定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。
3. 定投后是否会有止盈？
会通过股债轮动策略实现低位抄底、高位止盈。当股市跌出便宜的机会后，我们在保持定投权益的基础上，会提示将存量持有的债券组合逐步换为权益组合，实现低位抄底；反之，当股市涨出高价的机会后，我们在保持定投债券的基础上，会提示将存量持有的权益组合逐步换为债券组合，实现高位止盈。届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。
以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。