本期是2023年最后一次定投了。
今年A股表现不佳，从年初到今天为止，万得全A指数跌了8%，沪深300指数连续三年收阴，上证指数还在2900点徘徊。
但另一方面，从各种估值指标看，A股已经处在相当低的位置了。目前的低价格包含了悲观情绪的折价，一旦预期能够扭转，估值就有修复的空间。
从历史上看，在目前这样的估值位置投入，都是相当不错的机会。我们用过去10年的历史数据做参照，观察不同估值水平买入后未来1年的收益率统计。
下图是股息率的情况，买入时股息率越高，未来1年收益率更好的可能性就更大，目前股息率是2.31，在图中用红色竖线标出，已经是历史极好的机会：
（数据来源：wind）
上图右侧有一些收益率很高的点，这些点对应的是2014年底部时买入、持有1年到2015年牛市高点的收益。必须要说明的是，这样高的回报不具有参考意义，它们收益好是由于1年后赶上了疯牛市，是可遇不可求的。但即便剔除这些奇异高点，仍然可以观察到按目前的估值买入，胜率很高。
下图是市净率PB的情况，PB越低，未来1年收益率越好的概率就越大。目前PB是1.43，也已经到了非常好的买入机会：
（数据来源：wind）
下图是市盈率PE的情况，同样也是PE越低，未来1年收益率越好的概率就更大。目前PE是16.17，从图上看并不是最低的位置，这是由于宏观经济尚处于复苏期，上市公司近几期财报盈利普遍偏弱的缘故。如果未来经济复苏，上市公司盈利提升，PE也就会被动降低。但即便不考虑经济周期的影响，仅以目前的PE水平看，胜率也还算不错：
（数据来源：wind）
面对市场下跌，大家都会感受到压力，但也正是这种考验会淘汰很多人，才让战胜压力的人最终获得超额收益。
我们回顾一下历史，无论是2011年到2013年的漫漫熊途，还是2015年下半年的千股跌停。和2016年初的熔断，还有2018年一整年的下跌，就会发现每轮熊市的底部都很难熬，但每一次的深跌事后看也都是好的建仓机会。
在这样的位置，已经持有的值得坚持，想做配置的也到了好机会。
截至今日，股债利差估值分位为3.6%，万得全A指数PE分位29.2%、PB分位0.3%，权益估值处在很低的区间，我们继续定投权益。
本周定投继续发车：
定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。
本期资金分配建议：
股：100%
债：0%
可选“久聪债券 ”
定投方案示例
投资者小韭每周定投3000元。
她更信赖指数化投资，选择“久聪指数增强”组合作为权益定投标的，选择“久聪债券”组合作为债券定投标的。
点击本链接进入$久聪指数增强(TIAA026003)$ 和$久聪债券(TIAA026004)$ 页面，点击“立即转入”可单期手动定投，点击“跟车-自动跟车”可实现每期自动分配股债比例跟车定投。
设置自动跟车的方法：默认发车金额为每周3000元，可根据自己希望投入的金额设置跟车比例，如每周希望定投1500元，则设定跟车比例为50%，如每周希望定投6000元，则设定跟车比例为200%，以此类推。最低建议设置为15%，即每周450元，否则将无法满足股债比例搭配时的最小起投金额。
“最高扣款金额”处，填写与上述比例对应的每周定投金额数，如设置比例为50%，即每周希望定投1500元，就填写1500。填好后点击屏幕下方的“开启自动跟车并跟车本期”即可：
债券组合也按相同的数值设置，【同时设置】股债两个组合的自动跟车后，即可实现每期投入股债自动分配，股债两个组合每期合计的定投金额会等于每周定投计划金额。
如果权益部分希望定投主动管理的基金，可以使用$久聪基金经理优选(TIAA026002)$ 组合替代“久聪指数增强”组合。指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。
常见问题
1. 定投的起购金额是多少钱？
目前久聪系列组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为400元，才能实现股债比例的调整。
2. 定投需要多久？
定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。
3. 定投后是否会有止盈？
会通过股债轮动策略实现低位抄底、高位止盈。当股市跌出便宜的机会后，我们在保持定投权益的基础上，会提示将存量持有的债券组合逐步换为权益组合，实现低位抄底；反之，当股市涨出高价的机会后，我们在保持定投债券的基础上，会提示将存量持有的权益组合逐步换为债券组合，实现高位止盈。届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。
以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。