最近三年主动基金的表现大都不好，不仅不赚钱，还跑输了大盘指数。
未来主动基金还能实现超额收益吗？咱们先来看看历史规律。
主动基金，用“万得偏股混合型基金指数”作为代表。偏股混合型基金是主动基金中最主要的类型，万得这个指数将成立满3个月的偏股混合型基金都包括在内，按照等权重来编制，可近似看作偏股型主动基金的平均表现。
大盘用万得全A指数来代表，它是一个全收益指数，近似于投资A股整体且分红再投资所能获得的回报。
2010年以来，两者走势对比图如下：
整体来看，主动基金实现了一些超额收益，具备跑赢大盘的能力。
但主动基金实现超额收益的能力并不稳定。下图是主动基金相对万得全A超额收益随时间的变化，图中蓝色曲线上行，表示该阶段主动基金跑赢了万得全A，反之蓝色曲线下行，表示该阶段主动基金跑输了万得全A：
可以看出，主动基金的超额收益具有周期性，可以明显地分为跑赢期和跑输期，一个阶段的长度可以从一年到数年不等。在这些大阶段中，还可以细分出更小的波段，以月或季度为单位，主动基金和大盘指数交替跑赢对方。
比如从2010年到2014年，虽然中间有各种小波段，但整体上主动基金持续创造了超额收益，如果站在2014年总结数据，我们就会觉得主动基金是绝佳选择。但随后在2014到2015年，主动基金又大幅跑输，这时如果对主动基金没信心了，又会错过之后持续到2021年初主动基金的黄金时代。而从2021年初至今，主动基金又持续跑输大盘。
根据过去一段时间主动基金的表现来外推未来，实际上是很不靠谱的。想选出下个阶段主动基金好还是指数基金好，就像猜股市涨跌一样难。
我们从历史上能总结出的规律是：主动基金长期能实现相对大盘的超额收益，但并不能稳定跑赢，超额收益具有明显的周期性。
明白了这个规律，很多持有主动基金时遇到的问题，也就有了答案。
比如有读者问，为什么前些年主动基金表现那么好，我2022年一买，它就不行了呢？其实这并不意外，历史上主动基金的规律就是如此，主动基金超越指数是需要时间的，阶段性跑输也是很正常的，理解并接受这些，才能用好这个工具。
比如有读者问，买了主动基金近期表现一般，未来还有希望吗？看看历史就知道，周期自有轮回，主动基金的长期平均效果还是很有希望胜出的。注意这里说的是平均效果，表现差的产品也可能会长期跑输，我们在选择主动基金时，也应该注意分散配置，选择自己信赖的基金经理，建立一个分散化的组合，长期持有，超额收益才会开花结果。
目前A股仍处于估值低位，无论是定投指数还是定投主动基金，都是较好的入场时点。
截至今日，股债利差估值分位为6.4%，万得全A指数PE分位31.6%、PB分位1.4%，权益估值处在较低的区间，我们继续定投权益。
本周定投继续发车：
定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。
本期资金分配建议：
股：100%
债：0%
可选“久聪债券 ”
定投方案示例
投资者小韭每周定投3000元。
她更信赖指数化投资，选择“久聪指数增强”组合作为权益定投标的，选择“久聪债券”组合作为债券定投标的。
点击本链接进入$久聪指数增强(TIAA026003)$ 和$久聪债券(TIAA026004)$ 页面，点击“立即转入”可单期手动定投，点击“跟车-自动跟车”可实现每期自动分配股债比例跟车定投。
设置自动跟车的方法：默认发车金额为每周3000元，可根据自己希望投入的金额设置跟车比例，如每周希望定投1500元，则设定跟车比例为50%，如每周希望定投6000元，则设定跟车比例为200%，以此类推。最低建议设置为15%，即每周450元，否则将无法满足股债比例搭配时的最小起投金额。
“最高扣款金额”处，填写与上述比例对应的每周定投金额数，如设置比例为50%，即每周希望定投1500元，就填写1500。填好后点击屏幕下方的“开启自动跟车并跟车本期”即可：
债券组合也按相同的数值设置，【同时设置】股债两个组合的自动跟车后，即可实现每期投入股债自动分配，股债两个组合每期合计的定投金额会等于每周定投计划金额。
如果权益部分希望定投主动管理的基金，可以使用$久聪基金经理优选(TIAA026002)$ 组合替代“久聪指数增强”组合。指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。
常见问题
1. 定投的起购金额是多少钱？
目前久聪系列组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为400元，才能实现股债比例的调整。
2. 定投需要多久？
定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。
3. 定投后是否会有止盈？
会通过股债轮动策略实现低位抄底、高位止盈。当股市跌出便宜的机会后，我们在保持定投权益的基础上，会提示将存量持有的债券组合逐步换为权益组合，实现低位抄底；反之，当股市涨出高价的机会后，我们在保持定投债券的基础上，会提示将存量持有的权益组合逐步换为债券组合，实现高位止盈。届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。
以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。