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我今天找到了个图很有意思，是万得全A指数近10年的情况，每根柱子代表一个季度，拆分了估值（蓝色）和盈利（黄色）两个维度对指数涨跌的贡献：
（数据来源：wind）
比如第一个柱子，上面有一小段黄色柱子在0%线之上，含义是该季度指数成分股盈利提升对指数涨跌起到了正贡献，同时有个很长的蓝色柱子在0%线之下，说明该季度估值下跌拖累了指数，综合效果是指数下跌。
看这个图会发现两件事：
1. 估值的影响远远大于盈利的影响，指数涨跌基本上是由估值变化来决定的。
2. 都说估值代表市场对未来的预期，但事实上估值变化的方向和业绩变化的方向并不相关，并不是说未来业绩好转，估值就会上升，很多时候业绩变化和估值变化还是反向的。
实际上估值的变化受太多因素的影响，最终就变成了一个近乎随机的事件；业绩的作用只是在长期让指数的重心缓慢提高，中短期的效果会完全被估值变化掩盖，想通过分析业绩变化来推断季度、年度的行情，根本就不可能。两个效果叠加，我们就会发现市场的波动总是体现出高度的随机性。
我想到一个比喻，股市就好比是一台机器，不断生成随机数，今年在0-100之间生成，明年在5-105之间生成，后年在10-110之间生成。重心是在慢慢提高，但由于随机数的范围很大，每年观察起来仍然看不出什么规律。
在这个模型里想要赚钱，最简单的方法就是等系统随机到一个足够小的数字的时候买入，然后拿着，等它再随机出一个足够大的数字时卖出。如果没随机出大数，就拿着等，反正重心也会逐步提高，未来获得大数的机会总会。
如果不去关注它逐渐提高的重心，也不采取低买高卖的策略，仅仅是想去猜它下一次摇出来的数字更大还是更小，那它就变成了个彩票机，玩彩票自然会亏钱。
基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。