今天有个消息是关于银行理财的。监管对国有大行做了指导，提了两个要求：
1. 2021年底以后，不得再存续或新发摊余成本计量的定期开放式理财产品。
2. 9月1日以后，理财产品新增的直接和间接投资，都应优先使用公允价值计量，已使用成本法估值的存量资产，应于10月底前完成整改。
这里面专业名词比较多，我直接说后果吧，就是未来银行理财的收益波动率将会变大。
银行理财一向是稳健投资的代表。几年前，理财都是预期收益型的，比如期限半年，年化收益4%这样，到期还本付息，没有违约记录，很多人都把它当成一个利息更高的定期存款来用，也吸引了大批的低风险偏好的投资者。
但实际上理财并非没有风险。大部分理财资金的投向都是债权，以前信用环境好，没有违约，理财也就都能按期兑付。这几年一些企业开始出现违约，如果理财的钱投了进去，那最后就可能出现没钱还的情况。
而按照合同，银行并不对理财保本，真的违约了，投资人就要承担损失，这和大家心里对理财无风险的认知就不匹配了，万一以后大面积出问题的话，就容易引发社会不稳定。
2018年出台的资管新规，就要求银行开始做理财净值化的改革。以后理财不给预期收益了，而是改成像基金一样公布净值。净值嘛，就会有涨有跌，这样万一跌了，大家也就可以理解。
但实际改革的时候并不顺畅，因为大部分买理财的人，就不想承担风险，大家不想要波动，就想来个安稳的固定收益。
银行就想了个办法，在理财产品里多买可以用摊余成本法来计量的债券。摊余成本法，是对持仓债券的一种估值方法，这个债券今天值多少钱，不按市场价来算，而是按我的买入成本加应计利息来算。也就是假设这个债券不会违约，然后每天利息增加一点，来估算它的价值，这样算出来，债券的价值就每天匀速增加一点点，非常平稳。
所以虽然现在很多理财产品改成净值型了，但净值曲线都很好看，基本一条直线斜向上，不带波动的，这就既符合监管要求，客户也喜欢，双赢。
问题在于，过度使用摊余成本法，还是掩盖了理财产品的真实风险。比如某公司出现了违约传闻，债券其实已经开始下跌了，但是按摊余成本法还在每天稳稳增长，一旦最后债券真的违约，就会造成净值的悬崖跳水。如果大家早知道开始跌了，还可以自己判断是否愿意承担风险、要不要赎回，而如果一开始没反应，最后直接跳水，那就把本来不想承担风险的人也闷杀在里面了。这个方法并不是消除了风险，只是不把风险给投资人看。
今天监管对大行的指导，就是要解决这个问题，不允许过度使用摊余成本法，要求优先使用市场价等公允价值来计算净值，结果就是未来的银行理财，会变得像债券基金一样，涨跌波动更明显。这种指导都是大行先做表率，随后中小行也会跟进，无论大小行的理财，未来都会这么改。
现在监管的思路，就是要打破刚性兑付，同样是投债的产品，无论是银行理财、债券基金、券商的资管计划，都应该是同质化的，要让大家真的去比投资能力，而不是看牌照隐含的信用背书。
以后我们买理财，或者买基金、资管计划、信托等等固收产品，要明白都是可能有信用风险的。而且很多信用风险无法在事前识别，投资经理要是知道它会有信用风险，就不会买了，谁也不会为了那点利息想折了本金。都是钱借出去了过了好久，才发现企业资金出问题了，这时候已经脱不了身。
作为投资者，能解决信用风险的唯一方法，就是充分的分散。以后买理财的时候，要留个心眼，记得多选几个银行的产品，把钱分着买。好处就是最后万一有个产品净值跌了，总的收益仍然能给拉回来。
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