今天市场跌幅出乎意料，我昨天预想的是，今天再跌个2%，差不多总共回调5%，也正好踩到十日线，和历史上牛市中途小调整的幅度也相当。
没想到下午市场跌出了些恐慌感，上证50股指期货的12月合约，还被吓出了乌龙指，有人误操作在跌停价下了单，成交了176手，白亏了1000多万。我今天完全没动，生吃了这么大的调整。
事后可以给下跌找很多原因：
昨晚人民日报旗下账号发了一篇《变味的茅台谁在买单》，说酒是用来喝的，不是用来炒的，批评茅台成为官场腐败的硬通货，引发白酒板块调整。
中芯国际上市，首日成交额占了整个科创板的一半，造成资金抽血，叠加科创板解禁预期，引发科创板带动科技股调整。
外部关系出现各种扰动，美国拿南海、HK做文章。
但我觉得这些外部因素也只是最后推一下的那股力，石头之所以会滚落，还是因为本身已经被搬上了半山腰。今天领跌的白酒、医药、科技，也都是之前市场里抱团、估值偏高的板块。加上这波上涨本来就是资金推上去的，能不能继续涨全看有无资金接续，现在结果就是赚了钱的想跑，新的接盘力量不足，就跌下来了，找这些消息面的原因意义也不大。
今天跌完之后，大盘已经回到了十日均线和二十日均线之间，短期超买的形态完成修复，按技术调整看的话，已经算是基本到位，后面我觉得也不需要再继续恐慌。
快牛预期肯定削弱了，连续三日调整加上今天这么大幅下跌，对多头信心打击是很大的，想再凝聚就没那么快了。
但我不觉得会直接跌回原来的震荡平台，这波上涨本身就是估值修复，并不是炒泡沫，即便前几天涨到高点的时候，市场估值水平也只是适中。现在调整了，又跌回估值偏低的位置了，没有理由认为市场一定会跌回之前非常低估的状态。
就像我前几天画的那个图一样，回落后更可能的是在更高的平台震荡一阵子消化。现在和2015年那时候不一样，没有系统性的泡沫，就不会产生连续的股灾，反正估值又下来了，那就可以安心继续持股，等待机会，再后面的话，我觉得仍然有机会上涨修复估值。
收盘后我想到一个比喻，也跟大伙分享下：
草原上有很多牛，个头大小不一，有大牛也有小牛。一群人想抓牛，就造了笼子陷阱，放在草地上等。牛自己走进笼子，笼门会自动关上，就把牛抓住了。
现在问题是，如果笼子太大，但跑进来的牛太小，那小牛就会从笼子的网眼里钻出去，什么也没抓到。如果笼子太小，但跑进来的牛太大，那又会一下子把笼子撑破，只能刮下来些牛毛。那该如何选择笼子的大小？
比最小的牛还小的笼子，还有比最大的牛还大的笼子，肯定不能选。剩下范围内的笼子怎么选，都合理，就看喜欢抓什么样的牛。选小笼子的人更容易不断捉到小牛，但万一有大牛来了就错过了。选大些笼子的人，看到小牛来了又去抓不到，但收获一次大牛就很满足。
咱们买股票，干的就是这个抓牛的活。在市场估值偏低的时候买入，就是放了笼子上去，等着牛来。设定估值涨到什么程度退出，就是决定笼子的大小。估值涨一点儿就退出，就容易抓到小级别的行情，但大牛来了会过早下车。耐心等估值高位再退出，能吃到大行情的涨幅，但如果出现的是小行情，就会坐过山车。没有最优选择，看性格，喜欢哪种交易模式，就选择什么样的退出策略就好了。
现在放了个大笼子，来了头小牛，眼看着钻网眼跑了，咋办呢？没啥办法，笼子放大了，吃亏也只能认了，只能继续等下头牛了。
那以后笼子要不要改小点儿呢？我也不会，我还是喜欢等到市场估值出现明显高估的时候，再退出，因为在低估和中等估值的时候，股票还是都能提供比较好的回报的。这次涨上去到高点的时候，A股估值也只是到中等水平，对我来说就没有理由卖出。
拿美股举例，下图里蓝色的阴影是PB，蓝线是标普500指数。可以看到在2008年次贷危机之后，市场PB估值跌到了低点，这时候是建仓的好机会，但到2013年，随着市场上涨，估值就已经升到了低估分位线之上，到了2015年，估值就已经超过了历史中值。可就算从2015年算，美股到现在还又涨了5年，中等估值也不一定就是退出的理由。
低估值买当然最理想，这时候买风险也更小，但中等估值对我来说也是可以接受的，这个就看每个人对风险的承受能力了。
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我们二季度数据继续超预期，GDP同比增3.2%，预期增2.9%。工业恢复较快，服务业恢复比较慢，符合疫情后特点。地产投资改善最快，基建受洪灾害影响略慢，等洪灾过去下半年预计投资都会维持在较高速度。三季度估计仍然是延续复苏趋势，重点要看下7月末的政治局半年经济会议怎么给下阶段政策定调，市场有担心因为经济数据好政策会收缩。
电影院终于要恢复开放了，低风险地区7月20日恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业。要求交叉隔坐售票，上座率不能超过30%，单场放映时间不超过2小时。今天中午影视股集体拉升，就是这个消息，虽然要求严格，总好过不开门吧。
格力电器今天回购了5100万的股票，成交价格56.33-56.52元，看价格是下午2点多动的手。公司计划回购总额是30-60亿，这是第一天买。
今年315的时候受疫情影响没开晚会，今晚补开，涉及的A股上市公司有上汽集团、万科、招商蛇口。上汽是说旗下的子公司通用五菱，生产的宝骏轿车变速箱有问题，投诉无门。万科是说广州一处精装修的房子漏水。招商蛇口是说在杭州开发的一处精装修楼盘，还没装修完就逼着业主收房。我感觉这几个点，挠挠痒，对上面几家公司都没太大影响。
周五有1只港股上市，德合集团，一手中签率10%，无绿鞋，富途暗盘涨51%。
A股股债利差3.42%，整体估值分位19.50%，欢迎关注我的微信公众号韭菜投资学，私信公众号“估值”有估值方法说明。
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