昨天写完《到多少点抄底》，有不少读者都问那现在是不是可以抄底了……其实我的重点不是这个意思，再把我这部分的想法补充一下。
先说估值，A股够便宜，是适合买入的区域。而美股虽然经过了30%的下跌，仍然只能说是“适中”，不要认为急跌了一波就已经便宜了，它原来涨得太多了，现在跌完了仍然不存在价值坑。
从市场发展来看，最近两天美股和A股都开始走稳了，但并不能认为风险完全解除。
这波美股杀跌，背景是价格太贵，起因是疫情带来的突然冲击，引发了对经济衰退的担忧，再被流动性枯竭引发的抛售加速所致。虽然现在美国抛出了宽松的货币和财政政策大力刺激，但未来仍然可能产生进一步的风险。
比如国外防控的力度明显比国内弱，那国外疫情的拐点是也会两周左右来，还是会等一个月，甚至一个季度？如果持续的时间变长，一方面减少人们出门的消费需求，另一方面提高失业率，让大家可以用来消费的钱变少。而美国经济结构中消费是大头，那必然会导致经济陷入衰退。
再比如，因为美国过去几年的低利率环境，美国企业使用的杠杆率都偏高，在金融市场流动性失效、企业现金流又中断的情况下，会不会有企业还不起钱？低评级的高收益债会不会出现大面积违约？如果出现，那必然又伴随着一次市场抛售，导致流动性再次紧张。
所以对美股来说，既然估值水平只是“适中”，又存在很多可能的风险，那就算看到这轮大跌后觉得眼馋，就算美股暂时企稳了，甚至就算未来出现中等级别的反弹，也应该更谨慎一些。开始配置是可以的，但不适合立刻大仓位一下买进去。我的想法是应该计划一个比如30%跌幅的加仓区间，在这个跌幅里慢慢买。先想想更坏的情况，别怕买不到，现在不算便宜货，买不到也没什么可惜的。
A股估值低，情况更好，可以买的更积极一些，但也要考虑到可能出现的风险，比如：境外输入会不会导致疫情在局部二次爆发？一季度经济数据和上市公司财报会不会比预期更差？境外的经济衰退和金融混乱是否会对A股定价产生影响？
风险再发的可能是存在的，现在买入我认为是可行的，但仍然不要轻易满仓，还是给自己留有余地，留一部分资金，等待万一出现的继续下跌再买，到时候会更从容。
港股经过这轮调整，估值出现了新低，从价值上来讲，我觉得它其实是更具有吸引力的。不过港股向来弹性差，更适合喜欢高股息策略的投资者。现在恒生指数股息率已经接近4.6%，恒生国企也有4.35%，都已经处在相当不错的位置，但也不要着急，仍然应该比照A股，分步买入，慢一点没坏处，等等党不吃亏。
总结一下，就是美股估值适中，A股、港股估值低，都可以买，但更建议慢慢买，不要看到市场反弹了就抢着进去抄底，还是要想好可能的坏情况，即有进一步风险发生的可能。就美股来说，历史上的熊市有直接反弹上去的，但更多的也会有第二波、三波，甚至四波五波的下跌，真正死人的，都是后几波的再杀跌，把追回去的人又割一遍。价格不够便宜的时候，下跌空间总还是有的，这时候谨慎点儿没坏处。
周末就说这些吧，文首是我妹妹唱的新歌《一路向北》，文末左下角阅读原文是视频，周末愉快~