4月26日周五盘后流传的调研纪要，指出1200万/月的产能仅对12芯产品而言，如果全部折算成16芯，只有400-500万/月，这个消息对市场预期打击不小，不过周一股价只是小幅下跌，似乎没怎么受影响。
存在争议的，还有一季报存货、合同负债、少数股东损益归属，5月9日有业绩说明会，届时公司澄清后自然水落石出。
但离业绩说明会还有4个交易日，这里提前作点解毒，仅供参考，坐等打脸。
一、 一季报存货属于西可？大概率成立。致尚科技财报载明的存货：22年年报8665万元、23年中报9704万元、23年三季报11748万元、23年年报10803万元、24年一季报20173万元，福可喜玛于23年9月并表，三季报存货只比中报增加了2000万元，年报存货比三季报减少，而西可于24年2月并表后，一季报存货比年报大幅增加9300万元，可见西可产生了大部分存货的可能性较大，再说插芯产品供不应求，没有或只有少量存货，合理。
二、一季报合同负债属于西可？很可能也是真的。合同负债23年中报为26万元、三季报224万元、年报318万元、24年一季报为5166万元，福可喜玛于23年9月并表，三季报、年报的合同负债仅有小幅增加，24年2月西可并表后合同负债立刻大增，考虑到西可的主业设备一般为定制产品，一季度末已发货未确认的商品可能高达1.7亿（详见下文），订货时支付定金或预付款是行业常规，所以合同负债多数属于西可的可能较大。
三、一季报少数股东损益1635万元，究竟属于谁？西可、福可喜玛还是两者共有？
以下从一季度营收、净利润的构成进行拆解，结论是福可喜玛独有的可能最大，排除西可独有的可能，西可占有小部分的可能也很小。
1、 致尚科技一季度总营收为17446万元。
2、 一季度游戏机零部件营收估算为4000万元，过程如下：游戏机零部件23年总营收为25277万元，中报为14868万元，相减得出下半年为10409万元，下半年较上半年大幅下降30%，查得23年一、二季度分别为8438、6430万元，二季度较一季度大幅下降24%，按此下降趋势，假设三、四季度营收比例为1：0.8，则其营收分别为5783、4626万元，24年一季度按四季度营收下降14%估算为4000万元。
3、 一季度精密制造及其他营收估算为941万元，精密制造23年总营收4416万元，中报2163万元，三、四季度按平均算各为（4416-2163）*0.5=1126万元，其他收入年报为1466万元，中报推算为983万元，三、四季度平均各为（1466-983）*0.5=241万元，三、四季度精密制造及其他营收为1126+241=1367万元，24年一季度精密制造营收按四季度6成左右估算为700万元，其他营收与四季度相同为241万元，两项小计941万元。
4、 由此得出【本部连接器+西可+福可喜玛】的营收为17446-4000-941=12505万元。
5、 一季度本部连接器营收按23年一季度3205万元估算。23年连接器总营收19036万元，上半年7008万元，下半年为19036-7008=12028万元，其中福可喜玛9月起并表营收4230万元（假设9月份营收为800万元），所以下半年本部连接器营收为12028-4230=7798万元，三、四季度平均各为3899万元，24年一季度按3205万元估算，比四季度低了很多。
6、 一季度西可营收为“0”的可能较大。根据公司质询回复公告，西可2024年的主营收入，由以下三部分组成：于2023年10月31日（原文如此）发出设备的销售额7827.45万元、2023年11-12月发出设备的销售额5225.70万元及2024年1-3月预计发货(2024年验收确认收入)的销售额4209.65万元，三者合计为17263万元。公司预估2024年西可营业收入18239万元 净利润2459万元。由此推算西可24年净利率为2459/18239=13.5%，一季度确认收入的上限为7827万元（按此上限，福可喜玛营收不足1500万了），净利润上限为7827*13.5%=1057万元，少数股东损益上限为1057*0.48=507万元，这与一季报中的少数股东损益1635万元相去甚远。此外，根据公司公告，西可24年的确认收入仅限于一季度结束前发出的商品，推算商品确认周期大于9个月，最早发货日23年10月31日距离24年一季度末尚不足9个月。据此，大胆推测西可一季度营收为“0”。
7、 这样福可喜玛的营收就出来了：12505-3205-0=9300万元，由少数股东损益1635万元反推福可喜玛一季度净利润为1635/0.47=3479万元，净利率高达3479/9300=37%，净利润太吓人了是不是？这已经把福可喜玛营收高估到极致了，从反面也推论出西可营收大概率为“0”。
存货、合同负债属于谁，其实并不重要；
少数股东损益归属，事关每位股东的钱包，必须申明：都是福可喜玛的。
最后来看看福可喜玛的净利率变化：
2022年营收5542万元，净利润963万元，净利率17.3%；
2023年H1营收2855万元，净利润456万元，净利率16%；
2023年9月-12月营收4230万元，净利润937万元，净利率22%；
2024年一季度营收估算9300万元，净利润估算3479万元，净利率估算37%。
净利率37%？
真的吗？有这么挣钱吗？
太气人了，钱都被福可喜玛抢走了。