一、年报关注点
1、 水电镀事实上已成为主业。2023年PCB设备营收3.56亿元，毛利率40%，新能源水电镀设备3.38亿元，毛利率50%，水电镀设备赚的钱，超过了主业PCB设备。
2、 2023年水电镀设备生产39台，增长44%，销售45台，增长181%，营收3.38亿元，平均750万元/台；生产磁控溅射设备4台，销售0台。
3、 反复强调水电镀设备的全球唯一性。“公司作为全球唯一能规模化量产水电镀的企业，目前已服务 20余家客户，订单近百条，行业先发优势明显“。这个”订单近百条“，不知该怎么理解？假设客户25家的话，平均每家4条以上，1条订单，数量可以不止1台，推论会有几百台？2022年传说中的300台、30亿订单，止今仍然只是订单。
4、 继续扩张新能源设备产能。“2024年4月2日，公司取得…面积33325.90平方米工业用地的不动产权证书…为公司新能源设备扩能项目的开展提供了必要的保障”。传说中公司已有水电镀产能300台/年。
5、 年报引用的水电镀市场预测：24年23亿、25年33亿、26年39亿，与传说中的百倍爆发天差地别。
6、 水平镀三合一设备取得成功，年报多处溢美：“国外设备国产替代，填补国内空白，自主知识产权。相较于国外设备，在性能、服务、性价比、均匀性等技术指标方面优势明显，已经客户验收通过，并追加下单“，”国内PCB龙头企业已采用公司水平镀三合一设备用于汽车PCB生产中。公司经过近几年的技术沉淀、设备优化、生产验证，经客户反馈，设备的电镀均匀性、电镀效率等技术指标已媲美龙断国内市场的同类型国外水平镀设备，并在某些技术指标上表现更为出色。正是基于公司设备出色的技术指标，近期又获得了该龙头企业的追加订单，并与公司沟通了24年该款设备采购计划安排“。
二、还会成长吗？
公司业务逻辑：凭借PCB电镀设备优势，向通用五金电镀、新能源电镀领域拓展。
接下去可能的增长点：
1、 水电镀设备大概率继续高增长，希望2024年至少翻倍，复合集流体虽迟但到。
2、 磁控溅射产品能否搭上水电镀的优势，形成一体化产线（已生产4台）？
3、 传统PCB设备企稳反弹，23年下半年，公司表示下游PCB行业已见底好转。
4、 水平镀三合一设备能否在汽车PCB行业取得高增长？产品好不好，市场来证明。
5、 水平镀三合一、水平DES线等产品能否在人工智能服务器PCB领域取得突破？人工智能不仅是十倍速增长行业，产业链安全更加事关全局，就看产品是否真正过硬，这是东威科技隐含的重大题材。
6、 光伏镀铜设备，取决于下游HJT什么时候爆发，这个点市场都等得冷漠了。这段时间银价涨了，下游有10GW的HJT光伏组件招标，报道多家企业的HJT产品报价与TOPCON齐平。
总体来看，百倍增长已成往事，股价泡沫也已消退，业务重回成长，24年净利翻番只能算及格线。
